中金研究团队介绍.p. 2,返回目录,1,宏观经济.p. 3 市场策略.p. 19,固定收益,p. 58,大宗商品,p. 82,目录,注：除特别说明，本产品中所有价格数据均截至2021年1月15日,中金研究团队介绍,返回目录,2,古翔,胡锦瑶,郭朝辉,大宗商品,邱赛赛,万筱越,张梦云,邓巧锋,郑宇驰,宏观经济,返回目录,3,分析员彭文生 SAC 执证编号：S0080520060001 SFC CE Ref：ARI892,核心观点 从经济周期来看，乘数效应显现，需求加速追赶供给。基准情形下，2021年疫情继续缓和，在乘数效应作用 下，需求会加速追赶供给，消费与制造业投资有望成为推动复苏的主要动力。海外疫情恶化，短期内中国出 口仍然有支撑，我们预计2021年1季度实际GDP同比增速或为19.5%，全年或为9%左右。 近期国内疫情局部反复，对一季度经济可能有两方面的影响：一方面，异地务工人员返乡比例下降，春节期 间线下服务消费可能会有所走弱；但另一方面， 春季期间制造业员工留厂工作比例可能上升，短期拉高工业 生产及出口增速。 从金融周期来看，2021年或出现“紧信用”动能。2020年信贷扩张
