2月投资策略,1,行情回顾：2021年1月申万医药指数上涨0.53%，跑输沪深300指数约2.17个百分点，在本月全行业行情排名第12。医药行业估值水平（PE-TTM）为46倍，相对全部A 股溢价率为138%，相对剔除银行后全部A股溢价率为72%，相对沪深300溢价率为189%。分子板块来看，1月医药行业子板块涨幅最大的是医疗服务（11.9%），下跌 幅度最大的是化学制剂（-8.1%）。1月份前几周受业绩催化影响，板块表现靓丽，最后一周由于资金面上流动性收紧导致板块回调较大。 业绩才是“王道”，无需过分担心短期流动性。从业绩来看，近期申万医药板块212家公司陆续发布业绩预告，其中超过一半（107家）业绩预告增速超过50%。我们也 对重点覆盖的56家医药上市公司2020全年业绩进行了预测，其中预计全年业绩增速超过50%的有14家；净利润增速30%-50%的有10家；净利润同比下滑的公司有10家 。CXO、药店、医疗服务、疫苗、疫情相关器械等板块业绩普遍较好。随着疫苗逐步接种，医药需求有望逐步回暖，我们建议持续关注业绩确定性强的以上板块和个股 。从资金面看，不宜过分担心流动性收紧预期，公募
