01,02,03,请参阅附注免责声明,诚信 责任 亲和 专业 创新,2,投资要点（行业评级：增持,疫情影响带来低基数高增长，全年业绩趋势向好 回顾2020Q1：正值新冠疫情影响高峰期，医药工业1-3月累计利润下滑-15.7%，而服务业则因更晚复工影响更大，是全 年最低基数的季度。疫情之后，医疗刚需驱动终端市场逐季恢复，我们预计2020Q4趋势环比向上，而2021Q1则由于基 数原因更表现为恢复性高增长，如创新药、CXO、疫苗、医美、眼科、牙科、IVD（非新冠）、医疗设备（非新冠） 等等。而去年同期曾受新冠拉动的海外医疗设备和内需市场的ICL、零售药店我们预计2021Q1仍保持较好增长。 政策影响仍为局部化、阶段化 化药仿制药全国集采结果符合预期，2021年内后续药品集采需关注的新变化是注射剂增加、生物仿制药和中成药的试点。 总体而言药品集采市场预期已非常充分，高值耗材集采在部分品类预期上有差异，但预计实际影响也和药品集采一样为局 部化、个股化、阶段化。 从重赛道到重个股：大龙头仍是基本盘，关注中盘成长股 目前医药板块大部分公司仍处在历史区间的偏高区间，2021年业绩增长确定较高，基本面
