内容要点,宏观面：从宏观层面来看，欧美制造业PMI出现一定程度分化，欧洲变种毒株的加速传播开始对制造业繁荣形成一定威 胁，加之欧洲部分国家延长封锁期限，欧洲经济仍需进一步刺激或才能保持制造业繁荣的持续性；美国制造业复苏情 况超预期，房地产景气程度延续。美联储最新的利率决议中保持了宽松的态度，但疫情对经济的冲击仍较大，依赖于 财政政策的有效施行，拜登刺激政策短期内或将落地，刺激预期对于价格有一定支撑；中国1月制造业PMI环比回落， 主要是消费的季节性走弱影响了订单的数量，加之近期短端利率的加速上行，流动性偏紧的格局将施压于铜价。 产业基本面：截止本周五，SMM 铜精矿指数（周）报 43.85 美元/吨，环比上周下降 2.32 美元/吨。本轮TC下降的主 因是由于智利北部港口风浪大增，已经导致1月铜出口出现大面积的推迟现象，年后原料端的紧张格局不减。在消费端 ，铜材类消费仍处于分化走势，传统线缆需求不佳，铜管铜板带铜箔仍有较好需求。库存方面，当前全球显性库存水 平仍在不断下降，不过下降速度放缓，我们注意到传统累库预期抬升，以及库存去化边际走弱这些给价格带来了一定 压力，需要关注的是尽管现在
