目 录,01,月度观点,02,品种估值,05品种驱动,01 铁矿石:短期偏弱 中期仍有一定强势,01,月度观点,主要逻辑 供应端澳巴发运较上月有所回落,澳洲发运处于同期高位,巴西发运处于同期中低位,随着进入发运淡季,后期矿山发运 及到港均有下行的趋势;需求端钢厂在低利润下减产检修的意愿加强,但在未停产前,国内需求仍有一定韧性。库存上港口库 存积累速度较慢,钢厂库存仍有进一步提升的空间。当前矿石基差较高,大商所对合约交割品级的调整将在2202合约起生效, 对2021年的影响暂时较小,同时关于碳排放的要求或将制约中低品矿的使用。短期钢厂补库行为接近尾声,供需均有减弱的 趋势,但是发运在中期的调节空间不大,而今年节后需求或将比往年回升时机提前。因此,短期矿石价格难有大的涨幅而中期 难有大的跌幅,单边上以逢低做多的思路为主,套利上可以在盘面利润较低时做多成材利润,期现上有做缩基差的机会,品种 间强弱上,中高品矿价差仍可回落做多。 操作策略 钢铁企业:调节入炉配比,增加国产矿使用量 贸易商:可注意期现基差回归的机会 投机者:01合约短期震荡偏弱,但中期强势格局未改 风险关注点 1、国内钢厂生产韧