汽车智能化配置“军备竞赛”开启,1,最大的“变”局，来自商业模式和品牌方 特斯拉是首选 非特斯拉中，新势力已经享有充分的溢价；目前具有投资性价比的反倒是有机会留在牌桌上、估值从平价到溢价的民 营企业，例如：长城汽车（H）、比亚迪、吉利汽车（H）等 最大的瓶颈是算力，车载芯片是“不变”的关键 英伟达、台积电是首选，国内看地平线、黑芝麻 执行单元的格局“不变” 概率大 耐世特（H）、伯特利 传统tier-1，“变”与“不变”之间 华阳集团、德赛西威、中鼎股份、保隆科技、均联智行 风险因素：销量下行；自动驾驶配置渗透率不及预期；各主机厂研发进度不及预期,目录,CONTENTS,一、智能汽车带来的商业模式变化 二、智能化配置“装备竞赛”开启 三、供应链的机会 四、投资建议,2,智能汽车带来的最大变化：商业模式从“产品”到“产品+数据+内容+服务,智能汽车的本质，争夺消费者出行的时间：节约驾驶 员的时间 + 新增弱势群体的出行时间，全球所有车企 的企业愿景都改变为“科技出行企业,商业模式的变化：从“产品”到“产品+数据+内容+ 服务”，从“交易价值”到“使用价值,估值体系的变化：从看“销量”的P
