2,KEY POINTS,投资要点,风险提示：本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明,漂亮50”：炒新、炒并购后，回归理性，拥抱业绩基本面，输入型通胀带来流动性紧缩，刺破“漂亮50” 美股的“理性回归”。1959-1962年美国新股以热词命名获得了远超业绩的估值，但此后投资者又由概念股转向业绩佳、前景好的大盘成长股，统称“漂亮50”。 “漂亮50”估值和涨幅远超标普500指数。71-72年间“漂亮50”涨幅远超标普500，到72年底，“漂亮50”平均PE达到了41.5倍，而同期标普500的PE为19倍。 美元贬值和油价飙升带来输入型通胀，高通胀和高融资成本逐渐侵蚀企业利润，应对空前的通胀美联储不得不持续加息，降低了市场流动性，股票市场估值下杀。 科网泡沫：流动性收紧，市场经济预期恶化，叠加互联网渗透率放缓、微软受到反垄断制裁等，加剧对基本面担忧 科网泡沫的产生：信息高速公路计划+紧财政稳货币的宏观政策环境，美国在90年代实现了高增长、低失业、低通胀的经济奇迹。叠加东南亚发生金融危机，相较 于传统行业
