2,2021年展望：分化、收敛与创新,宏观经济环境,流动性环境,海外：边际向好，美强于欧 1、全球进入疫苗时代，IMF调 升全球经济增长预期； 2、全球PMI指数位于荣枯线上， 制造业景气强于服务业； 3、美欧经济持续分化,国内：加速复苏，出口强劲 1、2020Q4实际GDP同比6.5 ， 高于疫情前2019同期； 2、工业企业盈利全年增长 4.1，四季度向上加快； 3、出口持续强势,海外：保持宽松 1、海外维持货币宽松政策，全 球流动性风险指标处于负值， 金融体系融资压力相对较低； 2、美联储1月FOMC决议依然偏 鸽，缩减购债为时尚早,国内：货币政策回归常态 1、货币政策回归常态，协调经 济和风险之间关系； 2、信用趋于收缩，M2继续回落； 3、央行春节流动性补充工具有 变化，近期短端利率快速上行,权益配置策略,A股：结构机遇 1、市场分化显著； 2、机构资金抱团核心资产； 3、借鉴美股“漂亮50”经验， 以长期稳定的盈利增长消化高 估值,港股：指数机遇 1、兼具估值性价比和A股稀缺 新经济成分； 2、南下资金抱团集中度提升； 3、龙头效应显著，新兴企业赴 港上市有望成为估值锚,2
