3,一、论行业，挡不住的强劲成长,二、看节奏，享受景气周期放大 三、讲格局，三板斧论乾坤 四、观当下，新周期拉开 五、辨个股：享受行业风口，关注企业动能,目录,成长：14-19年行业增长27%，高成长势不可挡,行业百花齐放，市场点状研究，缺乏次高端整体概念。 19年，受制于洋河（M系列增长6%、天系列下滑20%）渠道调整、老窖窖龄特曲控货 挺价（+3%）、水井坊舍得成长放缓（水井25%、舍得17%），市场担忧行业发展前 景不佳 但忽略了两点，1)以习酒为代表的非上市酱酒，过去五年保持50%CAGR，茅台次高 端系列酒过去五年保持了59%增长。2)经过仔细测量还原后，行业整体增速过去五年 保持27%，成长强劲程度高于大多数食品饮料子版块。 图：次高端主要单品近9年销量变化及增速,40.0,20.0,0.0,20.0,40.0,60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,2018,2019,郎酒（次高端） 茅台系列酒（次高端） 青花汾 今世缘（特A类,剑南春（水晶剑） 天之蓝（
