目 录,研究报告,宏观：通胀交易的三个线索 石化：油价确定上行，供需向好烯烃景气提升 化工：需求复苏推升化纤、钛白粉景气 交运：出口景气叠加格局优化 建材：趋势向上的玻璃玻纤 金属：需求内外共振，供给权重抬升 煤炭：宽平衡向紧平衡的蜕变,01 大宗 通胀交易的三条线索,01,视角一：交易工业周期,图：中国工业周期修复至中位,图：美国工业周期仍处底部,线索一，需求端，中美工业周期复苏共振。当前中国修复至中位，美国仍处低位，预计21年，共振窗口延续至三季度，产业层 面制造强于地产，边际驱动海外强于国内,资料来源：Wind，长江证券研究所,100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 出货库存产量产能利用率产能,0,20,40,60,80,100,2004,2008,2012,2016,2020,2024,库存利润 资料来源：Wind，长江证券研究所,价格,产量,投资,02,视角二：
