白糖：深跌无基础，上涨无驱动,近期原糖期价冲高回落。巴西方面因天气问题减产，机构预计20/21榨季巴西中南部产量3600万吨， 减幅6%。印度在补贴支持下出口形势良好，但出口量在原糖大举突破前，难以超过600万吨。未来关注 原油走势及北半球压榨进度，中长期原糖走势可持乐观态度。 国内现货市场处于阶段性供应压力较大的时刻。春节备货基本结束，现货成交趋淡，最新报价 5200-5250元/吨左右；压榨高峰期叠加11、12月连续两个月进口同比大幅增加，国内供应较为充裕。一 段时间内现货市场依然承压。未来值得期待的题材不多，主要依赖于原糖走强带动，及资金布局农产品热 情、春节过后经销商缓慢补库。风险点在于疫情影响局部地区消费。 盘面5月合约是供应压力最大的合约，5350元/吨以上保值盘压力将逐渐显现，下方空间亦不大，随 着糖厂资金压力逐渐缓解，5100-5150元/吨以下空间亦有限。春节前以窄幅震荡对待，中期可继续保持 多头思路,page 2,白糖期价近期冲高回落,图表：主力合约期货价格（单位：元/吨,资料来源：Wind，光大期货研究所,非商业净多持仓处于历史高位,图表：基金持仓（单位：张,非商
