摘要,p2,东兴证券股份有限公司证券研究报告,东方财智 兴盛之源,在年度策略展望和1月月报中，我们提出三个判断：1）经济修复的幅度会超出市场预期，来自出 口、制造业投资和消费；2）市场特征还是钱多、核心资产少；3）交易经济复苏是行业配置主线。 1月以来， 更多的迹象表明上述趋势在延续。第一、出口带动经济强劲修复； 四季度GDP同比达 6.5%，超出预期值6.2%，出口12月同比18.1%，超出预期值15%，出口的非防疫物品已经由前期的 “宅经济”变为经济复苏带动的上游资源品；第二、钱多、核心资产少的格局延续；A股抱团演 绎至极致，资金外溢买入港股的“核心资产”，南下资金规模创下沪港通开通以来的新高水平； 第三、市场继续交易经济复苏；1月市场整体上涨，上证综指、创业板指分别涨0.29%、5.48%。结 构性行情持续，与经济复苏更加相关的石油石化、基础化工、银行等行业表现涨幅居前。 1月以来边际变化是什么：流动性预期反复与疫情的散点复发。资金面变化：1.政策是否收紧成为 讨论热点；一月的最后一周资金面趋紧，交易所、银行间隔夜利率创下新高，但月末的流动性投 放及央行表态重新传递流动性不会迅速
