目录,02,经济复苏利率上行，风格偏向中盘价值,03把握中盘隐形冠军，继续关注通胀传导,研究报告,04,国改任务再次明确，关注股权激励线索,01,权益市场不会转熊，结构机会依然较多,01,大势研判 权益市场不会转熊，结构机会依然较多,资料来源：Wind，长江证券研究所,资料来源：Wind，长江证券研究所,当前市场估值泡沫风险有限。从个股PB估值的分布来看，与前几轮牛市顶点相比，当前市场整体的估值风险并不大，大多数个股估值 水平仍在偏低区间。但结构问题突出，大盘成长和中盘成长估值水平较高，但价值类风格估值仍处较低水平。 相较前几次指数阶段性低位时期，当前估值破净公司占比并不高。 图1：与前几轮牛市顶部相比，当前市场估值分布仍低表1：相比过去指数低位阶段，当前破净率不算高,01核心问题1：不是熊市估值风险有限,核心问题1：不是熊市宏观环境风险有限,资料来源：Wind，长江证券研究所,表2：2010年、2013年M2、社融双降期间（但信用仅结构性收缩），市场不熊且结构性机会突出，跑赢基金个股并不少 回溯历史，M2与社融同比双降时期， 市场并非一定走弱 ：历史上，M2与社 融同比双降时期，市场
