目录,3,一、国内：增速无虞，提质为先-P4,二、海外：长端利率上行背景下，美联储何去何从？-P18 三、大类资产：风险资产性价比回落-P29,一、国内：增速无虞，提质为先,4,增速：6%以上的目标更多体现的是底线思维和预期管理,6%的年度增长目标更多体现的是“稳增长”的底线思维，以及不管“大水漫灌”、“强刺激”的预期管理。一方面，叠加基数效应后， 2021年我国的实际GDP增速有望达到9%左右，实现6%以上的经济增长目标基本没有太大压力。但另一方面，这并不意味着我们需要 “急转弯”、“猛收紧”把经济增速往6%的方向去靠，更多的还是强调不搞“强刺激”、前期非常规政策缓慢退出的预期管理。 信用收缩的压力，将从下半年开始对经济增长产生下行压力。信用供给领先名义GDP大概3-4个季度左右。在疫情影响的低基数效应下， 信用供给对名义GDP同比增速的领先作用有另外一个优势，即呈现剔除基数之后的同比增速变化趋势。20年9月开始的信用供给收缩， 将从今年下半年开始对名义GDP产生下行压力,图表 全年实际GDP增速有望达到9%左右,图表剔除基数效应的名义增长减速压力在3Q21将开始显现,10,5,0,
