请务必参阅正文之后的重要声明,核心观点,纺织服装行业和化妆品行业行情估值与业绩回顾：2020年A股纺织服装行业行情较弱、涨幅排名 倒数第4；港股纺织服装龙头表现出色，估值抬升；A股化妆品行业涨幅靓丽，估值多处于高位。 业绩方面20Q1为低谷，品牌服饰行业收入端二季度以来逐步修复、前三季度同比下降16%、但 利润压力仍较大；纺织制造行业收入和利润均承压，前三季度收入同比降18%，四季度随着订单 回暖或迎来改善；化妆品行业景气依旧、自疫情影响中恢复较快，前三季度收入同比增11%。 纺织服装行业零售端已底部回升、20年8月单月增长转正、全年累计同比下降7%。行业变化：1） 竞争环境方面，多个国际品牌退出中国，国潮风靡，利好本土品牌崛起；2）供应链方面，品牌 自我革新加速、推进柔性供应链建设，另外阿里等平台介入服装产业将提升行业总体效率、促进 良性竞争；3）渠道方面，行业积极拥抱直播电商新玩法，疫情加速推进线上线下打通成为大势 所趋，线下预计逐步淡化开店、强调单店；4）产品方面，疫情影响和去库存背景下不乏品牌提 价、彰显产品力和定价能力。 化妆品行业总体景气、预计未来仍可双位数增长，线上持续4
