目录,CONTENTS,3,产品、博主、内容对比 用户、社交关系、使用场景对比 入口、流量分发机制对比 商业化对比 运营能力愈发成为各平台核心竞争要素 风险因素与投资建议,4,产品、博主、内容对比,产品：各有基本盘，功能、场景持续相互渗透 博主：快手重家族，抖音重明星娱乐，视频号依托腾讯生态 内容：快手、视频号记录真实百态，抖音重美好生活 对比：抖音快手趋同；快手和视频号分发和社交属性相似,5,资料来源：极光，中信证券研究部,资料来源：快手，快手极速版,快手DAU/MAU变化情况,快手和快手极速版产品对比及向“中心化”转型,快手“普惠公平”的价值观吸引下沉市场， 现行主要模式是基于“去中心化”流量体系 下的“老铁经济”，引入曝光上限和基尼系数来调控社区生态，对头部流量进行限流并 给予长尾用户更多曝光机会。 快手的分发模式为自主选择与平台推荐相结合：在关注Tab中采用双列卡片流模式，允许 用户自主选择；而在推荐Tab中采用单列流模式自动推送算法推荐内容，注重内容分发效 率。近两年从以私域流量为核心，逐渐向公域流量占比提升的方向改革，“中心化”与 “去中心化”并存,1.1 产品：各有基本盘
