2,美股蓝筹泡沫破灭后复盘：蓝筹股并非“陨落”，而是 “新兴”与“分化,1,历史的韵脚相似：通胀预期迅速抬升叠加经济步入衰退，美股1972年后机构抱团蓝筹股泡沫破灭，迎来风格切换 复盘美股1972-1974年蓝筹股泡沫破灭前后与A股具备一定相似性：蓝筹股泡沫酝酿于低利率、低通胀下的经济低增速修复环境，而 在1973年石油危机冲击后经济步入衰退、大盘行情迎来两年调整期，蓝筹股泡沫破灭，风格明显切换。1972-1976年五年间，以房 地产、半导体设备、能源、原材料等顺周期板块领涨。而在泡沫破灭后十年（1976-1986），滞涨环境下美国经济结构向服务业重心 调整，蓝筹股行情明显分化，食品零售、医疗设备、金融、传媒、通信、交运行业涨幅领先，更多反映滞涨环境下的“服务业繁荣”。 农历年后近期国内抱团股同样迎来调整，主因通胀预期大幅抬升引发了市场对分母端贴现率提升的预期，持续抱团的蓝筹股估值下杀。 本篇海内外龙头研究第二期，我们通过对历史美股蓝筹泡沫破灭后的风格切换行情复盘，试图对当前A股有所启示,2,历史规律与A股当前倒影：短期下跌行情股价率先反映贴现率而盈利仍具韧性，中长期蓝筹股表现跟随盈利
