目录,经营环境：金融生态四个分化 银行基本面：周期复苏VS经营分化 投资建议：三条主线 风险提示：货币信用超预期收紧,请务必参阅正文之后的重要声明,1,环境分化：区域经济分化进一步加剧,近年来，我国各地区经济分化较为显著，东中西部和东北四大区域板块之间的经济发展差距有扩 大趋势： 东部地区得益于良好的区位优势、资源禀赋和产业结构，经济增长相对稳定。 东北三省、内蒙、天津等资源型、重工业化相对集中地区经济景气度持续低迷。 部分中西部地区产业结构相对单一，经济增长依赖资源消耗和债务杠杆，在经济转型过程中 容易出现产业接续的“空档期,请务必参阅正文之后的重要声明,2,请,务必参阅正文之后的重要声明,信用分化：按揭贷款区域均等化，对公贷款分化加深,3,按揭贷款呈现一定区域均等化迹象。观察2016-2020年期间中长期消费贷款复合增速与按揭深度（2016年中 长期消费贷规模/GDP）可以发现，前期按揭深度较高的地区在近几年的时间里按揭增速明显趋缓，如北京,上海等地按揭增速仅10-12%。而甘肃、青海、西藏等按揭深度偏低的地区，增长速度较快。 对公中长期贷款投放存在一定区域分化。长三角、珠三角、成
