十四五”启动“制造业高级化”转型。“十四五”规划在“国内大循环”的供给侧强调“保 持制造业比重基本稳定”，指向“制造业高级化”为典型特征的中国经济第三次转型。而在内 循环的需求侧，强调“形成强大国内市场”，“全面促进消费”。外循环被赋予新的内涵“依 托国内经济循环体系形成对全球要素资源的强大引力场”，是开放大国转型的必由之路。RCEP、 CAI均是以国内经济循环吸引全球要素、完善产业链安全性完整性的重要开端。 海外财政刺激撕裂供需，拉动我国出口。事实上，国内外本轮复苏周期并不同步。年初以来， 海外经济增速预期的上修更多源于疫苗逐步促进疫情缓和，令服务业渐进恢复成为可能。但决 定经济长期韧性的制造业部门，在发达经济体历次遭遇的重大经济冲击中均遭受了永久性的损 失，而以“1.9万亿美元刺激法案”为代表的过度财政补贴政策，一方面导致居民收入畸高，消 费品需求持续旺盛，另一方面则导致显著的“挤出生产效应”，令美国供需撕裂加剧，核心商 品通胀上行仍可能进一步发酵。2020年中国以耐用消费品产能的巨大韧性，已经扮演了不可或 缺的海外供需缺口填补的“稳定器”作用，而美国财政持续的过度补贴对我国出口的
