目录 CONTENTS,焦点问题 MARKET FOCUS,牛市必要条件：市场流动性该如何演绎,牛市驱动在哪？基本面能否“接棒”,纵向风格切换：新领域在哪？抱团股能否买回,03,04,何为当前全球市场面临的实质性风险,01,02,横向风格：周期买/卖点与其以外的选择,05,美国通胀预期显著升温，10年是国债收益率抬升一定会导致全球 资产价格下跌吗？ 油价快速上涨，推升PCE上涨预期； 10年期国债收益率快速攀升至1.6 附近，10年-2年国债收益率利差扩 大至140bp； 通胀补偿利率由去年3月0.87 升至2.21 ，持续走出新高 预计成本驱动的通胀或正在升温，市场担忧短端利率中枢抬升（即 加息）或导致权益资产“泡沫”被刺破,全球市场风险解读：美股近忧“通胀”，远忧“滞胀”（I,请仔细阅读尾部的免责声明,3,资料来源：Wind，Bloomberg,西部证券研发中心,美股或面临较大的“估值泡沫”： 纳斯达克指数PE已接近20002002年“互联网泡沫”顶峰时期水平； 标普500的性价比已降至近20年较低水平； 2021年预测PE纳指估值仍为全球之首 美股对于通胀预期敏感度极高，背后或暗
