目录,4,兴业研究版权所有 “兴业研究”为兴业银行成员机构 使用前请参阅最后一页重要声明,一、环境分析 二、总体战略 三、五个锦囊,2021为什么不一样：银行最缺资本的一年,商业银行:核心一级资本充足率,商业银行:一级资本充足率,商业银行:资本充足率,） 15.0 14.5 14.0 13.5 13.0 12.5 12.0 11.5 11.0 10.5 10.0,5,兴业研究版权所有 “兴业研究”为兴业银行成员机构 使用前请参阅最后一页重要声明,高资本占用的信贷投放扩张加快资本消耗，叠加TLAC监管加大对大行资本实力的要求，商业银行整体资本补充压力加大。 图表 ：核心资本充足率2020年边际下滑较快,资料来源：Wind、兴业研究整理,2021为什么不一样：局部去杠杆还在进行,随着国内疫情得到有效控制，逆周期调节的宽松政策今年下半年逐步有效退出。政策回归常态化后，宏观杠杆率上升势头被 遏制，信用扩张速度放缓，中小银行面临缩表压力。 图表 ：疫情后实体经济杆杆率经历快速上升阶段 （%） 300 250 200 150 100 50,0 2000/032002/03 资料来源：Wind、兴业
