目录 C O N T E N T S,DTC浪潮拉开帷幕，SaaS头部化趋势显现,01,3,02 03 04,微盟：智慧零售望超预期，投资并购 及加强AI望成新方向 有赞：门店SaaS商业化有望高增，投资合 作或成重要驱动力 他山之石Shopify：产品生态不断完善， 深度服务构筑壁垒,01 DTC浪潮拉开帷幕，SaaS头部化 趋势显现,中小商户增长受阻，DTC化成为解决之道,1.1,5,行业现状：人口红利消失，中小 商户增长陷入瓶颈 中心化电商平台马太效应明显，流量 资源向头部商家集中，中小商家面临 收入增速放缓、获客难、营销能力弱 等问题。 人口红利消失，零售增速放缓，商家 亟需寻找市场增量，打破增长瓶颈,资料来源：公司公告，浙商证券研究所,图1：中心化电商获客成本日渐高涨（单位：元,平台电商迅猛发展 资本加持 吸取流量红利,公域流量率先发展 商家入驻，平台分发流量 消费者习惯培养,流量红利消退 中心化电商平台获客成本高 商家开店成本高涨 商家依赖平台触达客户,公域流量向私域流量转移 企业直接触达消费者，获取用户数据 精准营销，提高效率,DTC强调去中心化，或将成为增长新突破口,D
