目录 1、企业中长期融资增速回升，企业资本开支有望增加 2、居民存款积聚，潜在消费需求大 3、银行存量不良出清，增量不良有望减少 4、投资建议、风险提示,1,企业中长期融资增速回升，企业资本开支有望增加,2,从定义上看，社融代表的是“金融体系”对“实体部门”的融资。 本报告中的社融剔除了对政府的融资，即按最早的社融口径来分析 它并没有真正反映社会融资全貌。其他途径融资行为会对社融的数据产生干扰 社融反映了供需匹配的结果，而不单纯是银行的供给行为导致社融的变化,厘清社融的真相,金融 （间接和直接,实体 （企业与个人,政府,实体 （企业与个人,金融 （间接和直接,资料来源: 国信经济研究所整理,3,厘清社融的真相,我们先对社融进行重组 社融从企业负债角度出发进行统计，是通过估计来实现。因此社融的披露格式并不是按照企业经营逻辑 披露，因此我们将其重组 首先把政府债券剔除，以减小未来潜在的误差（但实际趋势没有太大差别） 剩下的科目中，主要关注人民币贷款、企业债券、委托贷款与信托贷款、股票、未贴现银票。其他杂项 及外币贷款占比4%暂时忽略,0,2,4,6,8,10,12,14,16,社融同比 社
