核心观点,影响转债价格变化的主要因素：正股价格变化&转债估值水平变化 从实际操作层面，我们用转股价值和转股溢价率来估算新券的价格。将影响转债价格的因 素拆解为正股价格变化和转债估值水平变化两大方面。 转债发行公告日至上市日正股股价跌幅与破发程度呈正相关关系 从募集公告日到转债上市日期间，股价变化对上市首日转债价格的走势有直接影响，如果 这一期间正股股价下跌幅度较大，则可转债容易破发。 发行公告日至上市日转债估值的下跌也是导致转债破发的主要的因素 转债发行时的估值越高，则转债价格下跌至面值以下的空间越大，就越不容易破发。 发行公告日至上市日转债估值主要受转债市场整体的估值水平影响。转债市场整体估值水 平和转债的供需有关,请务必参阅正文之后的重要声明,1,原点投资,目录,转债破发的两类影响因素 正股价格对转债价格的影响 转债估值水平对转债价格的影响 风险提示,请务必参阅正文之后的重要声明,2,转债的定价机制股价和转股溢价率 定量分析正股价格和转债估值水平对转债价格的影响,一、转债破发的两类影响因素,请务必参阅正文之后的重要声明,3,转债破发的两类影响因素,资料来源：Wind，光大证券研究所
