核心观点,2020年中外疫情分化改变行业短期格局，2021年交运各子行业将逐步走向均值回归,疫情受益股”或将继续延续良好表现。集运、跨境供应链、货代等受益于中外疫情分化的交 运公司，仍有较大概率在2021年维持较高景气度。而国内电商借助疫情期间网购需求的拉 动，电商渗透率继续提升，快递公司也将持续收益。 “疫情受害股”基本面将发生反转。从全球范围来看，虽然从疫苗接种到完全取消限制旅行的 防控政策也需要较长时间，但客运相关交运公司的股价修复会在此过程中逐步完成，对于部 分海外旅客出行相关收入占比较高的航空和机场公司，在2021年将会有较好表现,请务必参阅正文之后的重要声明,1,目录,一、中外疫情分化边际改善，客运公司股价修复可期 二、快递：分化继续加剧，龙头地位稳固 三、航空机场：海外疫情缓解，盈利恢复确定 四、公路铁路：疫情影响有限，股价修复滞后 五、投资建议及重点公司介绍 风险提示,请务必参阅正文之后的重要声明,2,一、中外疫情分化边际改善，客运公司股价修复可期,1.1行情回顾：2020年疫情影响整体表现，2021年初疫情反复带来扰动 2020年交通运输板块行情回顾：2020年全年，
