目录 C O N T E N T S,原生驱动依旧强劲 线下消费向线上转移大趋势不可逆 短期看，线上消费新增长拉动快递需求 长期看，线上消费空间依旧可观,01,02 03,04,价格博弈进行中，无惧短期业绩压力 价格竞争是新兴行业必经之路 快递价格战已经进入最后阶段 龙头经营持续，短期业绩仍有韧性 优质赛道未来长期价值空间可观 上游驱动传导，“蛋糕”仍在增大 龙头优势凸显，有超额增长及低成本奖励 远期看，流量变现利润可观 估值思考 通达系借鉴互联网定价，成本为先，以单量定输赢 直营系对标UPS和FDX，看长期稳态空间 3,原生驱动依旧强劲,01,线下消费向线上转移大趋势 不可逆 短期看，线上消费新增长拉 动快递需求 长期看，线上消费空间依旧 可观,4,线上消费转移趋势不可逆,1.1,5,快递物流是B2C电商行业产业链中的重要环节 快递物流在B2C电商产业链中处于商业模式的末端，其交付功用体现在消费支付行为完成之后，因而上游电商行业的 发展直接驱动下游快递物流行业的发展。 图：B2C电商行业产业链图谱,资料来源：浙商证券研究所,电商平台,支付快递物流,垂直电商,生鲜,母婴,跨境,时尚,综
