目录,一、行情回顾和逻辑梳理 二、玉米基本面分析 三、期货市场表现及技术分析 四、关键变量 五、总结及操作策略,一、行情回顾,现货价格走势,行情回顾,期货价格走势,基差走势,基差由弱转强，支撑期货价格,逻辑梳理,期货方面，回顾2021年行情，主力2105合约2月份呈现窄幅区间震荡走势，月初的时候在市 场备货热情以及供应偏紧背景下，玉米期价跟随上涨，不过随着现货价格走高，进口成本相对降低， 企业用小麦的替代比例增大，非洲猪瘟疫情影响后期生猪产能的恢复，同时预期春耕玉米种植面积 增加的影响下，3月份期价承压回落。短期缺乏利多指引，预计后市震荡下跌概率大。 现货方面，前期产区余粮见底的背景下，农户挺价惜售，叠加春节备货需求，现货价格水涨 船高。但3月以来，传统消费淡季背景下，国内玉米市场迎来下跌，东北地区在农户潮粮批量上市 压力下尽显颓势，且跌跌不休。整体来看，替代、进口和需求下降等利空因素占据上风，短期市场 将继续弱势下行,二、玉米基本面分析,全球玉米库存预估,全球玉米库存预 估月环比变化不 大，同比有所下 降,进口供给,玉米进口量,本年度进口量较往 年大幅增长，3月虽 有所下降，但仍处
