5,第一部分：美债收益率此次上行之谜,供求关系的深刻变化，才是此次美债收益率超预期上行的核心谜底 外国投资者持有美债比例产生质变，美债长端利率更易受供给影响 中国投资者不必过度担心美债收益率的波动，MMT时代的美债作为国际资产配置的属性将减弱 美国经济复苏和通胀预期，只是次要因素,此次美债收益率超预期上行，引发全球股市震荡、分化,6,近期美国长端利率持续快速上行，美国10年期国债收益率从2021年2月初的1.15%已上升至3月16日的1.6%左右。 美债收益率快速上行之后，全球股市走势出现明显震荡、分化，其中，美国欧洲等发达市场顺利进行了风格切换，纳斯 达克指数高位震荡，而道琼斯指数连创历史新高。相较而言，中国及其他新兴市场股市走势低迷。 近几周的交流之后，我们发现中国机构投资者与海外机构投资者对于美债收益率上行的影响有较大分歧，中国投资者明 显更加担心这是系统性风险的前兆。基于历史经验，一旦美债收益率持续上行，一方面，引发全球主要经济体的国债利 率被动上行，另一方面引发美元趋势性反弹，那么，将可能出现全球性股灾，新兴市场或许遭殃。 本文，将帮助投资者梳理此次美债收益率上行的核心原因，
