核心观点,默沙东：K药独尊，中国市场领涨全球 受新冠疫情负面影响，2020年公司全年营收不及预期，为480亿美元，同比+2%，其中药物销售收入430亿美元，动物保 健收入47亿美元。 分药物品种看，抗肿瘤药Keytruda单品种实现收入144亿美元（+30%），贡献药物销售额的33%，为公司主要收入来源 。另外两种联合推广的抗肿瘤药物Lynparza和Lenvima，分别实现收入7.2亿美元（63%）和5.8亿美元（+44%），也 为推动业绩的增长做出了贡献。疫苗板块贡献稳定现金流，Gardasil/Gardasil 9实现收入39.4亿美元（+5%）；疫情背 景之下，对于肺炎疫苗的兴趣也被激发出来，Pneumovax 23实现收入10.9亿美元（+17%）。西格列汀持续面临价格下 行的压力，Januvia实现收入33.1亿美元（-6%），Janumet实现收入19.7亿美元（-3%）。急症护理产品收入12亿美元 （+6%），Prevymis收入2.8亿美元（+70%）。 分地区看，美国市场2020年实现收入194.5亿美元，同比增长3%，占全球市场的45%。中国市场主要受到Keytr
