2,行情回顾,有色板块对比,3 招商期货研究所,有色板块对比高冰镍技术之前,属性,铜 铝 其他,金融属性 国内期货持仓 国内投机度,铜 镍 铝 锌 铅 镍 铜 锌 铅 铝,铜,铝,锌,铅,镍,主要矛盾,供给端,氧化铝持续压利润 电解铝供给即将见顶,矿端近紧远松,伴生为主， 再生铅成本支撑,湿法扩产慢，纯镍产能 刚性,需求端,有一定增量,轻量化，消费升级,美国房地产与基 建,长期来看被替代,新能源需求持续向好， 不锈钢具替代性,其他,宏观影响显著,超预期因素,美国新基建,供给侧改革+美国新基建,美国新基建,美国新基建,观点,短期（1年,强,风险,印尼项目加速投产,中期（1-3年,偏强 短期债券 利率提升 中性,强 涨价过快， 累库时间延长 强,中性 再生铅成本 难下移 弱,偏强,风险,货币政策转向,产能天花板打开,偏强 矿端恢复过快， 房产周期反复 偏弱 虽然有锌结构 件增量，但供给 同步上涨,其他电池对于铅蓄 电池替代慢,磷酸铁锂续航能力 大幅提升,汽车需求情况,未来需求驱动：整个有色板块都在看新能源,5,硫酸镍-新能源产业链预期欣欣向荣,SMM，Wind，安泰科，招商期货研究所,中间
