核心观点,1,股票期权市场发展：全球场内衍生品2020年交易量大涨，上交所期权市场做市商功能凸显。 2020年上交所期权市场做市商数量和交易占比较上年有所提升； 全球场内衍生品2020年的交易量较2019年增加37.99%，主要增长点源于权益类衍生品交易量的大幅提升。 股票期权投资状况：成交活跃，情绪监控及对冲作用明显。 成交与持仓：受益于股市成交活跃度的提升，期权单季交易量再创新高； 期权隐含波动率（IV）：IV水平季初走高，高位震荡后在3月中旬开启降波行情，IV曲线形态由右偏切换为左偏，乐观情绪稍有降温； 期权策略表现：一季度对冲策略表现优异，3月上旬认沽合约的保险功能凸显。 股票期权市场展望： （1）对标海外成熟市场，A股场内期权的期现成交比在85%的基础上预计仍有继续提升空间； （2）股指期权的成交占比或将继续保持小幅增长； （3）当前使用期权对冲时，在买入认沽期权的同时可卖出虚值程度较大的认沽期权来降低成本。 风险提示：（1）衍生品政策风险；（2）模型风险；（3）历史业绩不代表未来表现,CONTENTS 目录,股票期权市场发展 成交与持仓：期权单季交易量再创新高 期权隐含波动
