目录,CONTENTS,5,2,3,4,全部A股估值情况,A股分板块估值情况,A股分行业估值情况,美股及港股估值情况,A股市场表现情况,1,核心观点 受十年期美债收益率上行影响，上周核心资产继续杀跌，上周上证综指表现最好，下跌1.39%，中小板综表现 较差，下跌5.05%，上周交易量略有下跌，较前周下跌3.68%。上周市场风格上，稳定类表现最好，成长类表现 最差。 我们以民间流行的“茅20”为样本进行测试，以PE角度观察，目前“茅20”组合整体加权PE为27.74倍，位于 2010年以来96.7%分位数上。以PB角度观察，目前“茅20”组合整体加权PB为5.19倍，位于2010年以来96.8% 分位数。纵向来看，核心资产整体估值水平仍处在高位，从时间和空间来看，以茅台为代表的核心资产中短期 调整或将继续。 我们认为，目前是市场大幅下跌后的休整时间，而核心资产在未来也将出现分化，参考美国漂亮50在73-80 年的表现，我们仍然看好部分核心资产依靠稳定的业绩成长消化估值，在中长期取得不错的投资收益率，但也 不排除会有部分核心资产在业绩证伪后，进一步遭遇戴维斯双杀，核心资产牛市或将继续，但投
