2,核心观点,驱动因素： 1、中国制造业全球份额提升，中国制造业资本支出进入进入复苏通道，机床需求将持续旺盛 2、中国机床行业进入十年更新大周期 3、国产优秀机床企业进口替代加速 关键假设： 1、过去十年国内机床行业需求从400亿美元下降至220亿美元，按照8-10年更新周期，十年周期 拐点已至，2021-2024年将更新需求将驱动行业快速增长。 更新需求+ 国产机床数控化率提升， 预计2021-2025 年国产数控金属切削机床市场规模 CAGR=23%，年均更新需求达千亿元。 2、格局剧变、国企退场，民营企业崛起在即。目前创世纪、海天精工等国产厂商已跻身市场前 列，有望在这一轮周期中脱颖而出。同时产能利用率提升+顺势扩张，规模效应下龙头业绩弹性 高。 投资建议： 建议关注优质有竞争力的民营企业龙头【创世纪】、【海天精工】、【国盛智科】。 风险提示：下游制造业回暖不及预期；机床行业更新换代需求不及预期；核心零部件及中高端机床国 产化不及预期,目录,一、制造业投资正在强劲复苏 二、机床是“工业之母”，千亿市场大而不强 三、十年周期拐点已至，2021-2024年将快速增长 四、格局剧变、国
