核心观点,1,为何最近氢能板块关注提升？ 行业处于0到1阶段，原来市场仅聚焦在车用，FCEV相比BEV并不性感 碳中和+近期能源巨头入局夯实前景，上升到能源层面，想象空间更大 氢能应用节奏预测：2021-2025：汽车示范，技术完善，规模降本；2025-2035：应用拓展；2035-2050：氢能取代传统化石能源 产业链最近有什么变化？ 光伏、石化、发电、汽车巨头加速入局，氢能价值获认可 优质公司纷纷启动上市，板块效应渐成 示范城市落地在即，地方规划频出 我们推荐什么标的？ 亿华通：短期看，是市场上稀缺的纯正氢能标的，先发优势强，中长期看成长空间可期 风险提示：燃料电池汽车销量不及预期，氢气与燃料电池成本下降不及预期，燃料电池政策落地不及预期,CONTENTS 目录,为何最近氢能板块关注提升？ 产业链最近有什么变化？ 我们推荐什么标的,2,销量回顾： 国内：示范城市政策延迟落地+疫情影响，2020年国内燃料电池车销量1,177辆（-57% YoY） 海外：韩国氢能战略推动，Nexo贡献海外燃料电池车增量，2020年销售6,447辆（+34% YoY,资料来源：中汽协，中信证券研究部预测
