核心观点,节后市场备货需求表现良好，出货有所回升并好于去年同期，库存继续上升但整体低于去年同期，开春后全国价格季节性下滑， 同比低于去年同期。节后第一周国内水泥市场备货需求表现良好，全国范围出货率23.6%，环比+6.4pcts，去年/前年同期（2月 最后一周） 为19.5%/30.5% ； 区域上看， 华南/ 西南/ 华中/ 华东/ 华北/ 西北/ 东北出货率为37.8%/29.5%/28.2%/27.2%/ 20.6%/1.1%/0%。其中华北、华东、华中、华南和西北下游需求恢复较快，出货环比上升1%-20%不等。本周库存有所上升（全 国平均库容62.8%，环比+7.2pcts），除东北、西北、西南外库存均有上升，除华北外库存低于去年同期水平。本周全国高标水 泥吨价格为435.5元（环比-5.5元），其中华东（环比-15元至473元）、华中（环比-10元至492元）、华南（环比-10元至477元） 环比季节性下跌，全国均价较去年同期低19.3元。 预计2021年基建复苏持续支撑需求，地产保持韧性，支撑水泥需求同比小幅增长。1) 2021年为“十四五”开局之年，政策不急 转弯为应对不
