上涨途中不轻言顶，但高价区间须保持警惕,2,3月泰南停割，关注云南开割和国内仓单情况，需求预期稳中向好，且海外需求影响力度大于 国内，3月浅色胶库存难大幅增长，深色胶库存或延续去化，宏观偏多但须警惕资金泡沫，预 计橡胶或偏强运行，但行情进入高位区间，博弈加剧，关注前高16300点、16700点压力： 供应中性偏多：泰南停割，国内开割或受白粉病影响，但高价或刺激供应； 需求中性偏多：海外需求强劲，出口集装箱紧缺缓解，然国内需求有所前置； 库存偏多：停割期浅色胶库存难增长，标胶与混合胶强弱切换，深色胶库存加速去化； 价差中性偏空：深浅色价差扩大， 但上涨途中影响有限， 而3L替代或增强； 宏观偏多但要警惕资金泡沫：疫苗接种超预期，经济复苏预期强劲，再通胀推动名义利率 抬升，或压制市场风险偏好。 投资策略： 单边：NR、RU多单持有； 套利：空RU、多NR减仓，期现正套减仓； 期权：RU2105-C-15000多单持有。 风险提示： 上行风险：天气影响超预期，东南亚疫情超预期反弹，导致供应显著减少； 下行风险：疫苗进展不及预期；全球流动性收紧超预期,橡胶当前主要矛盾梳理及演变,利空,3,春节
