宏观风险释放下橡胶偏弱，关注需求验证,2,宏观偏空，供应逐步释放，关注浓乳分流；内需弱势延续，外需增速放缓；浅色库存短期难 增长，深色库存去化可期；预计橡胶短期超跌或有反弹，但中期震荡偏弱： 供应中性偏空：海外低产期，国内开割，高价刺激供应，但警惕浓乳分流； 需求中性偏多：内需弱势延续，外需复苏延续，但增速放缓； 库存偏多：浅色胶库存短期难增长，深色胶库存去化可期； 价差缩小：深浅色价差、3L- 全乳价差、天胶- 全乳价差缩小； 宏观偏空：欧洲为代表海外疫情再次反复，美债收益率抬升，美元指数反弹仍将持续，压 制大宗商品市场风险偏好。 投资策略： 单边：暂时观望； 套利：RU-NR价差3300点附近可尝试反套； 期权：暂时观望。 风险提示： 上行风险：天气影响导致供应显著减少； 下行风险：疫苗进展不及预期；全球流动性收紧超预期,橡胶当前主要矛盾梳理及演变,利空,3,国内开割， 高价刺激供应,内需走弱， 基建、地产投 资回落,全球需求增速修复放缓,美元反弹、美国10 债收 益率持续上升， 压制市场 风险偏好,利多,海外低产期， 国内浓乳或分流 全乳胶,美国汽车、房地产补库仍在延 续， 经济
