1.息差拐点：存款利率监管稳住负债端,图：结构性存款占比下降,结构性存款：截止21/02，中小银行自高点（19/02）下降5.28pct，大型银行 自高点（20/03）下降1.42pct。在已经发布年报的20家银行中已有12家全年 存款利率低于上半年，我们认为表明结构性存款的压降对存款成本有所贡献。 政府工作报告中提出“优化存款利率监管”，我们认为“实际贷款利率进一 步降低”的路线从去年LPR下降，转变为先从存款成本入手,0.0,2.0,4.0,6.0,8.0,10.0,15-1 15-7 16-1 16-7 17-1 17-7 18-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1,中小银行结构性存款占比 大型银行结构性存款占比,图：2020年下半年大行、股份制存款利率多下降,资料来源：Wind，海通证券研究所,0.25% 0.20% 0.15% 0.10% 0.05% 0.00% -0.05% -0.10% -0.15% -0.20% -0.25% -0.30,平安银行 无锡银行 交通银行 中国银行 民生银行 中信银行 光大银行 招商银行 兴业银行 渝农商行 郑州银行
