核心逻辑：交易预期为主，期现正反馈弱，呈“盘面强劲、基差羸弱”的特点,L/PP： 产业链库存积累在中游，弱基差下套利商囤货压力日渐增大。 下游刚需虽未释放，但高价下接货意愿明显偏弱。产业链利润尚未传导至终端。 外盘价格居高不下，PP一季度出口预计超过30万吨，PE进口套利关闭。 PVC: 基差弱，库存积累在中游。 目前下游接货能力一般，开工不高，终端调价前接新订单压力较大。 出口仍有走强趋势，FOB有12601300美元/吨，折合出厂9300元/吨，预计一季度出口在30-35万吨。 观点 L/PP：核心问题在于下游接货能力，短期承压回调，中期05合约尚有检修、旺季刚需支撑，不宜过分悲观。 PVC：下游承接能力有限，静待终端调价完毕。出口尚有支撑，且检修季即将来临，短期震荡为主，中期偏多配,历史评分序列请参考天风风云-烯烃版块,节后的3P品种涨幅喜人，尽管中间略有回调休整，本周再度强势反弹。 但从期现联动的角度观察，L、PP、PVC三者均没有表现出强劲的正 反馈效应。L基差处于-100-50元/吨偏弱震荡，PP基差在-30+50 元/吨区间波动，PVC基差在-50150元/吨左右。 因此
