CONTENT 目录,战略决策关注的两个问题,信用策略提供了什么,战术决策的五个疑问 一个讨论：信用利差的理论中枢在哪里,4,信用策略提供了信用债投资中绝大多数问题的解决方案,1,资料来源：Wind，平安证券研究所,战略问题解决要不要在大类资产组合中“赚信用的钱”，战术问题解决“怎么赚” 的问题 战术问题包括如何择时（仓位决策）、如何选择久期与杠杆、如何决定行业与产品，信用评级则提供个体债券的定价,行业与产品如何选择,个体企业债券定价,在大类资产组合中超配还是低配信用敞口，要不要赚信用的钱,战术问题,战略问题,现有敞口下如何配置择时 信用策略 久期与杠杆如何选择,信用评级,5,战略决策：重视绝对价值能否补偿潜在信用风险,2.1,资料来源：Wind，平安证券研究所,绝对收益能否补偿真实的信用风险：以美国为例 信用利差在绝大多数时间内高于真实的市场违约率，且市场对信用违约的定价有一定的领先性（3-6M）。 信用等级越低，市场要求的超额补偿幅度越大。投资级与投机级信用利差与违约率的差额中位数分别约为38BP和150BP,0.00,1.00,2.00,3.00,4.00,5.00,6.00,7
