目录,CCBI SECURITIES | 大宗商品简报 | 2021年4月8日,2,关键要点,所有将资料来源：彭博，建银国际证券,强劲的经济增长将使整个投资组合在2021年保持净多头,然而，风险回报不断恶化、债券收益率的上升正在增加 金融市场风险，投资者净多头处于历史性高位；大宗商,品价格上涨已经开始引起供给反应，库存水平也在上升,这些发展已经使投资组合的净多头配置从2020年9月峰 值的85%减少到目前的30%。最近，我们开始看空能源 生产商。原油、LME金属、全球矿产商和农业多头足以,抵消这一看空。我们目前对黄金和黄金矿业为中性配置,如果债券收益率继续上升，投资组合将很快多配黄金， 但不会增加黄金矿业的配置，但以平衡对周期性大宗商 品的敞口,我们的多空头大宗商品交易模型是净看多但减少配置,300 250 200 150 100 50 0,350,2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Long TradesShort Trades,Cumulative return since 2014,BBG Index -4.9,Short Positi
