1、 江铃汽车股份有限公司（000550） 财务分析报告1目 录一 、 公 司 基 本 情 况 2二 、 行 业 基 本 情 况 6三 、 财 务 分 析 说 明 7四 、 主 要 财 务 数 据 分 析 8五 、 会 计 报 表 结 构 分 析 11六 、 公 司 经 营 情 况 评 述 15七 、 公司存在问题及改进意见 162一、公司基本情况（一）公司简介公司的中文名称：江铃汽车股份有限公司英文名称：Jiangling Motors Corporation, Ltd.缩写：JMC公司法定代表人：王锡高先生公司董事会秘书：宛虹先生（电话：86-791-5235675）财务信息披露人员：Jose
2、ph Verga（万倍嘉）先生（电话：86-791-5266503）公司证券事务代表：全实先生（电话：86-791-5266178）联系地址：江西省南昌市迎宾北大道 509 号总机：86-791-5266000传真：86-791-5232839电子信箱：公司注册地址及办公地址：江西省南昌市迎宾北大道 509 号邮政编码：330001国际互联网网址：http:/公司信息披露报纸名称：中国证券报、证券时报、香港商报登载公司年度报告的中国证监会指定网站网址：http:/公司股票上市交易所：深圳证券交易所公司年度报告备置地点：江铃汽车股份有限公司证券部股票简称：江铃汽车 江铃 B股票代码：000550
3、 200550当前所属行业：汽车制造业公司的其他有关资料：1、公司于 1993 年 11 月 28 日在南昌市工商行政管理局注册登记。公司于 1997年 1 月 8 日、2003 年 10 月 25 日、2004 年 9 月 23 日、2006 年 1 月 11 日、2007 年 6 月 21 日在江西省工商行政管理局变更注册。2、企业法人营业执照注册号：002473。33、税务登记号码：国税 360108612446943，地税 360104612446943。4、组织机构代码：61244694-3。5、公司聘请的会计师事务所（包括中国企业会计准则和国际财务报告准则审计）：名称：普华永道中天
4、会计师事务所有限公司办公地址：上海市湖滨路 202 号普华永道中心 11 楼江铃汽车股份有限公司由 1968 年成立的江西汽车制造厂发展而来。从一家濒临倒闭的地方小厂起步，江铃以开放的理念和富于进取性的发展战略从市场中脱颖而出，成为中国商用车领域最大的企业之一，国内汽车行业发展最快的企业和经济效益最好的企业之一，连续三年位列中国上市公司百强，2005 年被评为中国最具竞争力的汽车类上市公司第一名。公司经营范围包括生产及销售汽车、专用(改装)车、发动机、底盘等汽车总成及其他零部件,并提供相关售后服务;作为福特汽车(中国)有限公司的福特(FORD)E 系列进口汽车品牌经销商,从事上述品牌汽车的销售
5、(不含批发);二手车经销;提供与汽车生产和销售有关的企业管理、咨询服务等。主要产品包括 JMC 系列轻型卡车和皮卡以及福特品牌全顺系列商用车。（二）公司股东情况1.股东总数及前十名股东持股情况股东总数 截止2008 年12 月31 日，公司股东总数为29,178 户，其中A股股东18,659户，B 股股东10,519 户。前10 名股东持股情况股东名称 股东性质 持股比例 （%） 年末持股数 股份性质江铃控股有限公司 国有法人 41.03 354,176,000流通A股，流通受限股份福特汽车公司 境外法人 30 258,964,200 流通B股上海汽车工业有限公司 国有法人 2.05 17,6
6、92,500 流通A股博时主题行业股票证券投资基金境内非国有法人 1.88 16,254,404 流通A股Dragon Billion China Master 境外法人 1.19 10,235,176 流通B股4Fund博时新兴成长股票型证券投资基金境内非国有法人 1.05 9,045,151 流通A股诺安价值增长股票证券投资基金境内非国有法人 0.85 7,366,834 流通A股光大保德信量化核心证券投资基金境内非国有法人 0.81 6,993,273 流通A股光大保德信红利股票型证券投资基金境内非国有法人 0.78 6,701,323 流通A股招商先锋证券投资基金 境内非国有 法人 0
7、.59 5,086,470 流通A股2.控股股东情况本公司控股股东为江铃控股有限公司（“江铃控股”）和福特汽车公司（“福特”）。江铃控股有限公司成立于2004 年 11 月1 日，注册资本20 亿元人民币，江铃汽车集团公司和重庆长安汽车股份有限公司各持有50%的股权。法定代表人：尹家绪。主要经营范围为：生产汽车、发动机、底盘、汽车零部件；销售自产产品并提供相关售后服务；实业投资；自营和代理各类商品和技术的进出口；物业管理；家庭日用品、机械电子设备、工艺美术品、农副产品及钢材的销售；企业管理咨询。福特汽车公司成立于1903 年，是一家在美国注册的上市公司。董事长：小威廉克莱福特。主要经营范围为：
8、轿车、卡车和相关零部件的设计、制造、组装和销售、融资业务，汽车和设备的租赁业务以及保险业务。3. 实际控制人情况公司控股股东江铃控股有限公司的实际控制人为中国南方工业集团公司。中国南方工业集团公司成立于1999 年6 月29 日，注册资本12,645,210,000元，隶属于国家国有资产监督和管理委员会（“国家国资委”）。法定代表人：徐斌。主要业务和产品为：国有资产投资、经营管理；火炮、枪械等；工程勘察设计、施工、承包、监理；设备安装等。公司与实际控制人之间的产权和控制关系图如下：5（三）公司董事会、监事会情况1.董事、监事基本情况（截止2008年12月31日）职务 姓名 性别 年龄 任期起止
9、 日期 年初持股数 年末持股数董事董事长 王锡高 男 59 2008.62011.6 0 0副董事长 程美玮 男 59 2008.62011.6 0 0董事 葛致诺 男 49 2008.62011.6 0 0董事 魏华德 男 51 2008.62011.6 0 0董事 崔云江 男 46 2008.62011.6 0 0董事兼执行副总裁 涂洪锋 男 61 2008.62011.6 0 0独立董事 张宗益 男 45 2008.62011.6 0 0独立董事 史建三 男 54 2008.62011.6 0 0独立董事 关品方 男 58 2008.62011.6 0 0监事首席监事 吴涌 男 59 2
10、008.62011.6 4,860 4,860监事 柳青 男 52 2008.62011.6 0 0监事 朱毅 男 39 2008.62011.6 0 0监事 金文辉 男 42 2008.62011.6 0 0监事 许兰锋 女 40 2008.62011.6 0 02.董事出席董事会会议情况2008年会共召开董事会会议10 次，其中现场会议4 次，通讯方式召开会议6次。董事姓名 具体职务应出席次数亲自出席次数以通讯方式参加会议次数委托出席次数缺席次数王锡高 董事长 10 10 6 0 0程美玮 副董事长 10 8 6 2 0葛致诺 董事 6 5 3 1 0魏华德 董事 10 10 6 0 1崔
11、云江 董事 6 5 3 0 16涂洪锋 董事 10 10 6 0 0张宗益 独立董事 10 9 6 1 0史建三 独立董事 6 5 3 1 0关品方 独立董事 6 6 3 0 03.独立董事履行职责情况公司目前聘请了三名独立董事。张宗益先生，1964年生，拥有中国重庆大学工学博士，英国Portsmouth大学经济学博士学位，教授、博士生导师。近五年主要就任重庆大学经济与工商管理学院院长，重庆大学副校长兼研究生院院长，西南证券股份有限公司独立董事。张宗益先生自2005年6月起任本公司独立董事。史建三先生，1955年出生，拥有华东政法学院法学硕士学位和上海社会科学院经济学博士学位，律师。近五年主要
12、就任锦天城律师事务所合伙人，中化国际（控股）股份有限公司独立董事，上海科学院法学研究所研究员，是上海市人大常委会立法咨询专家，中国国际经济贸易仲裁委员会和上海仲裁委员会仲裁员。史建三先生自2008年6月起任本公司独立董事。关品方先生，1951年出生，教授，拥有香港大学社会学学士学位、日本一桥大学商业硕士，澳大利亚西悉尼大学商业管理博士，澳大利亚注册会计师。近五年主要就任耀中教育机构财务总监，财华社集团董事。关品方先生自2008年6月起任本公司独立董事。按照公司2003 年度股东大会决议，公司独立董事的年度薪酬为8 万元/ 人，公司承担与公司业务有关的差旅费。独立董事在董事会日常工作及重要决策中
13、尽职尽责，对董事会审议的议案都进行了深入的了解和研究，并提出了各自的意见，对公司发生的凡需要独立董事发表意见的重大事项均进行了认真审核，并出具了书面的独立董事意见函；同时在报告期内积极运作薪酬委员会和审计委员会的事务，切实维护了公司及全体股东的利益。二、行业基本情况1.中国汽车产业成为支撑国名经济的主流产业。二 00 四年中国发布的汽车产业政策规定，到二 0 一 0 年中国汽车产业要成为国民经济的支柱产业。而今，7这个目标已提前实现。从二 00 一年始，中国的汽车产量由二百万辆迅速攀升到二 00 六年的七百二十万辆，年均增长速度高达二成四，这在全球汽车工业发展史上前所未有。专家分析指出，从目前
14、中国汽车产业总体的资本结构来看，国有企业、合资企业、民营企业及上市公司等几大资本主体共存的局面已经形成，大约分别占有三分之一的份额。由于资本市场的开放，中国汽车工业出现了从未有过的资金高投入，“十一五”期间中国汽车工业的实际总投资有望达到四千亿元，相当于此前五个五年计划投资的总和，高投入极大地促进了中国汽车工业水平的提高。2.中国汽车行业基本面发展良好。中国汽车工程学会理事长张小虞认为，持续、高速的经济增长使中国汽车行业呈现出蓬勃发展良好局面。2007 年以来，中国汽车工业已出现三个方面的好势头：一是全行业利税总额增幅高达百分之四十四，高出产量增幅二十个百分点；二是出口增加百分之四十四，高出进
15、口增幅二十六个百分点；三是商用车产量增幅百分之二十六，高出乘用车增幅三个百分点。3.中国汽车工业连续九年快速发展。在被誉为产品年的 2006 年，中国的私有汽车消费增幅达到 40%。就全国而言，无论是小排量车还是排量在 2L 以上的大排量汽车，其销量增幅都在 60%80%之间。加入世界贸易组织以后，中国汽车需求量急剧增长。2005 年，我国汽车累计产销 57077 万辆和 57582 万辆，同比分别增长 1256和 1354。2007 年中国汽车生产达到 888.24 万辆，同比增长 22.02%，成为世界第三产车大国。人们对汽车的购买欲望使我国一跃成为全球第二大新车销售市场。产销衔接情况良好
16、，各月汽车产销率均超过 90%，整个汽车产业呈现良好的发展态势。4.国内汽车业依然存在不少问题。我们也应该清醒地认识到，在中国汽车工业蓬勃发展的同时，老问题依然未解决，新问题又出现了，因此，还有许多问题值得我们高度重视。进口汽车发力抢占国内市场，汽车企业核心竞争力与自主创新能力低、油价高企、环境污染，汽车行业“大而全、小而全”、“散、乱、差”等问题，应该引起我们的政府部门、企业管理者、市场经营者和广大消费者更多的思考，我们如何以更好的环境进入汽车生活时代。8三、财务分析说明本财务分析报告依据江铃汽车 2006-2008 年年度财务报告，会计师事务所审计报告以及通过其它公开渠道取得的有关资料，对
17、该公司进行财务分析。需要说明的是： 1.2006-2008年，公司严格按照公司法、上市公司治理准则、深圳证券交易所股票上市规则、上市公司章程指引、关于进一步推进江西辖内上市公司治理专项活动的通知等有关法律法规的要求，不断提高本公司的公司治理水平。2. 江铃汽车董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证2006-2008年年度财务报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。3. 普华永道中天会计师事务所为江铃汽车出具了标准无保留意见的审计报告。因此，江铃汽车股份有限公司 2006-2008 年会计数据和其它相关资料在所有重大方面
18、能公允的反映公司的财务状况、经营成果和现金流量，无须作调整。四、主要财务数据分析（一）企业偿债能力分析1.短期偿债能力分析短期偿债能力比率 2008 年 2007 年 2006 年流动比率 1.93 1.56 1.64速动比率 1.28 1.18 1.33流动比率分析：江铃汽车 06-08 年流动比率分别为 1.64、1.58、1.93。如前文所提到，2006 年被誉为产品年，公司生产能力、销售能力都大幅增加。07 年流动比率小幅降低的原因是汽车产业竞争激烈，公司赚取现金的能力减弱。2008年受全球金融危机的影响，产品出口数量降低，存货较 07 年增加 1918 万元，应收账款较 07 年减少
19、 4166 万元，以至于流动比率增加为 1.93，流动比率增加为销9售减少、存货积压的原因所致。根据西方的经验，一般认为该比率保持在 2 左右较为合适，江铃汽车的流动比率较为合理。速动比率分析：速动比率是评价企业流动资产中可以很快变现用于偿付流动负债能力的指标。公司 06-08 年速动比率变动幅度较小，且比率都维持在 1 以上，说明企业短期偿债能力较强。2.企业长期偿债能力分析长期偿债能力比率 2008 年 2007 年 2006 年资产负债率 30.40 40.97 39.53负债股权比率 44.75 71.14 68.10资产负债率分析：08 年资产负债率较前两年降低，原因是 08 年受经
20、济危机的影响造成的销售减少、生产能力降低，从而购入原材料减少。从资产负债表中可看出，08 年应付账款比 07 年减少 3244 万元，其他会计科目金额变化不大。2008 年一汽轿车资产负债率为 34.67%，东风汽车为 47.59%，而最近一期行业均值为 65.95，总体来看，江铃汽车资产负债率维持在一个较低的水平。对于债权人来说，其利益保障程度较高。对企业经营者来说，企业可以通过扩大举债规模获得较多的财务杠杆收益，所以，该比率可以通过债务融资以适当提高。负债股权比率分析：负债股权比率是从股东权益对长期债权的保障程度的角度来评价企业长期偿债能力的，该比率越小，说明所有者权益对债权的保障程度越高。相比于 08 年东风汽车 264.46%的负债股权比率和长安汽车 100.83%的负债股权比率，江铃汽车对债权人的保障程度很高。综合资产负债率分析与负债股权比率分析，江铃汽车资产管理水平较高。（二）企业营运能力分析企业营运能力 2008 年 2007 年 2006 年应收账款周转率 40.26 34.66 44.43应收账款周转天数 8.94 10.39 8.10存货周转率 6.91 8.70 9.53存货周转天数 52.11 41.38 37.782008 年度江铃汽车与其他汽车企业营运能力比较
