投资要点,供需：供需偏紧将持续 国内煤炭产量稳定增长。1-4月份，全国原煤产量累计完成12.9亿吨，同比增长12.3 ；从主产省区看，山西、陕西、内蒙古累计生产原煤分别 为3.8、2.1、3.4亿吨，三省总产量9.2亿吨，占全国总产量的71.3 。保供受安全和环保限制，从高频数据看，产量释放不及预期。 煤炭进口总量持续下降。1-4月，全国累计进口煤及褐煤9013万吨，同比减少3650万吨，下降28.8 。其中，4月份进口煤炭2173万吨，同比下 降29.8 。全球煤炭需求继续释放，亚洲需求高位稳定，进口煤可采购资源释放空间有限。 需求持续快速增长。1-4月，全国煤炭消费总量约14.1亿吨，同比增长13.7 。从分行业表现看，四大行业煤炭消费同比呈现全面上涨，增速最 高的电力行业达到26.8 ，增速最低的钢铁行业达到6.7；从两年平均增速看，四大行业增速在4.2-7.1 之间。 价格：持续高位，中枢提升 煤炭价格全面上涨：2021年前5月动力煤、炼焦煤、无烟煤价格均值同比分别增长45.2、13 、11.3 。但电煤受长协价格影响，均价增长受限。 预测：需求可期，供给平稳 2021年煤化工
