1、11、国际资本市场热点问题（一）美日等 12 国达成 TPP 贸易协定，对中国影响有限10 月 8 日，美日澳等 12 个国家 5 日结束“跨太平洋战略经济伙伴协定” （TPP）部长级谈判，达成 TPP 贸易协定。 TPP 谈判涉及美国、日本、澳大利亚、文莱、加拿大等 12 个国家和地区，涵盖全球 40的经济产出，包含投资、服务、电子商务、政府采购、知识产权、劳工、环境等 30 个章节。在当天举行的新闻发布会上， TPP贸易部长们在谈到完成 TPP 谈判的重要意义时，都强调 TPP 协定要为亚太乃至全球贸易体系制定新的规则。值得注意的是，TPP 赋予成员国巨大的投资贸易便利性，同时也使成员集团
2、在贸易投资等方面产生天然排他性，包括中国在内的经济体在出口、投资等方面可能会承受一定压力。但随着中韩、中澳自贸协定签署，中美、中欧投资协定谈判加快推进，上海自贸区试点拓展，“区域全面经济伙伴关系” 谈判和亚太自贸区建设稳步推进，以及“ 一带一路”建设的持续推进，中国将呈现出深层次、高水平、全方位的对外贸易开放格局，TPP 协定达成对中国的预期影响有限。（二）希腊总理承诺彻底执行救助协议希腊总理齐普拉斯 10 月 5 日表示，新政府将迅速彻底地执行与债权人签署的第三轮救助协议，同时将采取措施减轻新一轮紧缩2政策带来的冲击。新政府的优先目标是让经济恢复稳定并重回增长、寻求大幅度减免债务、改革公共机
3、构管理、打击腐败和官僚主义。他表示，新救助协议为希腊重回经济增长提供了空间。今年 8 月，希腊与债权人签署第三轮救助协议。根据协议，希腊必须实施一系列严厉的紧缩和改革措施，才能获得避免债务违约所需要的 860 亿欧元救助贷款。（三）比利时虚拟利息抵扣率降低比利时联邦政府计划在 2016 年将虚拟利息抵扣率降至1.13%，为此，在比利时的内外资企业预计会增加 3.5 亿欧元的税收负担。比利时新一届联邦政府上台后，提出减支增收的紧缩计划，2015 年虚拟利息抵扣率已从 2.63%降至 1.63%，以填补财政缺口。虚拟利息抵扣是比利时推出的全球独一无二的税收优惠政策，所有使用自有资金的企业（无论内外
4、资）在计算企业所得税时，可将自有资金虚拟为银行贷款利息在税基中抵扣，抵扣率每年由联邦政府确定。（四）国际金融协会：新兴国家资本净流入骤减墨西哥经济学家报10 月 2 日报道，国际金融协会（IIF）认为今年新兴经济体资本净流入将下降，为 2008 年全球金融危机以来首次出现，较 2014 年外国投资额将减半。国际金融协会报告指出，2015 年 30 个新兴经济体国家中非居民资本净流入将从去年的 1.74 万亿美元减少到仅 5480 亿美元，甚至低于 2008 年水平。相对的，新兴经济体今年资本净流出将达 5410 亿美元，几乎与净流入值持平。（五）WTO 调降今明两年全球贸易增长 WTO 网站及
5、金融时报、路透社 10 月 1 日消息，世界贸易组织（ WTO ）9 月 30 日宣布将 2015 年的世界贸易增长预期下调至32.8% ，而今年 4 月该组织曾作出 3.3% 的增长预期。该组织同时将 2016 年的全球贸易增长预期从 4.0%微调至 3.9%。WTO 经济学家警告说，如果新兴市场情况持续恶化，那么这次调整后的数据仍有可能过于乐观。世贸组织解释说，对贸易增长预期作出调整主要是考虑到 2015 年上半年几个主要经济体，其中包括中国、巴西以及其他发展中经济体进口需求下滑，石油等大宗商品价格下跌和全球汇率市场强烈波动等因素。如果世贸组织目前的预期最终符合实际情况，2015 年将是世
6、界贸易增长率连续四年徘徊在 3%以下，同时也是第四年出现全球贸易增长低于国内生产总值增长速度的情况。（六）澳大利亚央行维持官方利率 2.5%不变澳大利亚联邦储备银行 6 日下午召开月度董事会议，投票决定将利率维持在 2.5%不变，这已经是澳央行连续第五个月按兵不动。在房价复苏，就业市场出现状况改善迹象的情况下，澳大利亚重要出口品铁矿石的价格持续下跌促使澳储行董事会在本月的会议上决定不调整 2.5%的官方利率。在澳储行官员反复强调希望澳元贬值来减轻出口商的压力之后，澳元价格终于从 9 月初 93 美分以上的水平跌至上周最低时的 86.5 美分。汇丰银行（ HSBC）的首席经济师布洛翰（Paul
7、Bloxham）说：“澳元贬值有助于提高本土收入，因为商品出口价是以美元为单位的。此外，澳元贬值还能提升国家的竞争力。假设澳元价格停留在最新的水平，或者进一步下跌，可能让澳储行在 11 月初上调经济增长及通货膨胀预期。”（七）2015 年 1-9 月俄资本净流出规模下降 41.2%据俄新社 10 月 9 日报道，俄央行国际收支平衡初步数据显示，2015 年 1-9 月，俄资本净流出 450 亿美元，同比下降 41.2%，其中三季度净流入 54 亿美元，这是自 2010 年二季度以来俄首次出现4资本净流入。（八）经合组织成员国 8 月失业率维持 6.8%不变经济合作与发展组织（简称经合组织）10
8、 月 12 日发布数据显示，该组织成员国 8 月份失业率维持在 6.8%，比 2013 年 1 月失业高峰期下降 1.3 个百分点。据统计，欧元区 8 月份失业率稳定在11.0%。同期，美国失业率环比下降 0.2 个百分点至 5.1%，日本失业率上升 0.1 个百分点至 3.4%，加拿大上升 0.2 个百分点至7.0%。此外，统计表明经合组织覆盖地区年轻人群（15 岁至 24 岁）的失业率 8 月份已降至 13.7%，为 2008 年 10 月以来的最低水平。但在经合组织内部，各国年轻人失业状况存在较大差异。美国年轻人群失业率 8 月份下降 0.7 个百分点至 11.0%，而欧元区和日本的年轻
9、人同期失业率分别升至 22.3%和 5.6%。值得注意的是，8 月份经合组织地区失业年轻人总数仍达 1000 万，占经合组织地区失业总人数的 23.9%。（九）2015 年全球并购交易额有望创新高据彭博社统计，2015 年迄今为止全球已宣布的并购交易达到2.1 万宗，总规模达到 3.8 万亿美元，较去年同期增长 25.7%，较金融危机爆发前并购活动最活跃的 2007 年同期高出近 9%。有分析人士指出，今年全球并购交易额有望超过 2007 年的 4.2 万亿美元，创历史新高。分行业来看，非周期性消费品行业的并购活动最为活跃，今年以来的交易总值达到 1 万亿美元，同比增长 38%，位居主要行业分
10、类的首位。科技业并购交易规模增长最快，同比增长 275%，达到 3592 亿美元。从收购标的的地理分布来看，北美地区交易总额最高，达到 2 万亿美元，同比增长 26%；亚太地区并购交易规模增长最快，年初至今的交易总值达到 6720 亿美元，同比增长54%。值得注意的是，在今年以来的并购热潮中，超大规模交易频5频涌现。统计显示，今年以来全球交易规模高于 100 亿美元的并购交易达到 58 宗，总额 1.57 万亿美元，其中包括全球最大啤酒酿造商百威英博提出的 1040 亿美元收购英国南非 米勒的交易。（十）金价上涨 0.7%触及三个月最高收盘价10 月 12 日黄金期货价格创 3 个多月来最高收
11、盘价，美国将继续推迟加息的预期推动黄色金属延续了上周的上涨势头。纽约商业交易所 12 月交割的黄金期货价格上涨 8.60 美元或 0.7%，收于每盎司 1164.50 美元，创 7 月 6 日收于每盎司 1173.20 美元后的最高收盘价。12 月交割的白银 期货价格上涨 4 美分或 0.2%，收于每盎司15.86 美元。 Kit co.资深分析师吉姆-维科夫称，他相信金价上涨的部分原因是俄罗斯空袭叙利亚总统巴沙尔政权的反对派激起的避险买盘所致。维科夫称，俄罗斯在叙利亚的军事行动，促成了一些看涨的避险买盘，并导致有些已经非常紧张的空头关闭仓位。（十一）IFM ：全球金融稳定遇新风险据英国金融时
12、报报道，国际货币基金组织(IMF)7 日警告称，如果各国政府和政策制定者对市场稳定风险应对不当，世界可能陷入一场新的金融危机，导致全球衰退。据悉，IMF 在其每半年发布一次的全球金融稳定报告中，模拟了新兴经济体当前的金融脆弱性因又一次信心冲击或政策失误而恶化的后果。该报告警告称，冲击或许会源自发达或新兴市场，再加上未被应对的系统脆弱性，可能引发一场全球资产市场紊乱，以及多个资产类别的市场流动性突然干涸。在这些情况下，新兴与发达经济体的支出增速将大幅放慢，导致 2017 年的世界产出较 IMF 预测的基准低 2.4%。维纳尔斯说，相关风险的影响比 IMF 在经济预测中模拟得出的影响更严重，突出表
13、明政策制定者有必要应对世界金融稳定方面的薄弱之处。（十二）美联储副主席：不会在对美国经济不适合时加息6美联储副主席费希尔在 10 月 9 日表示，称全球前景对美联储的影响超过以往，美联储不会在对美国经济不适合的时候上调利率。费希尔表示，美联储上个月决定推迟首次加息时间，以留出时间评估中国经济增速放缓对美国通货膨胀和经济增长的影响，目标是在升息时避免不必要的市场波动。此外，费希尔还表示美联储需要有信心认为通货膨胀在两年时间内将回到 2%的目标水平。数据表明，美联储青睐的通胀指标 8 月份同比上涨 0.3%，但自 2012 年 4 月份以来仍低于目标。费希尔同时表示，虽然法律要求美联储集中于美国经
14、济，但美联储不想破坏世界其他地方的经济。（十三）人民币成为全球第四大支付货币按照环球银行金融电讯协会（SWIFT）今年 8 月的统计，人民币在全球货币支付总量中占 2.79%的比重，超过日元所占的2.76%，成为全球第四大支付货币。SWIFT 表示，人民币在贸易金融方面，已经成为继美元之后的强势货币。按照 SWIFT 今年 8 月的统计数字，美元目前仍然稳居全球支付货币排行榜之首，占全球总量的 44.82%。随后是欧元（27.2%）和英镑（ 8.45%）。（十四）印度央行宣布降息 50 个基点印度央行 29 日宣布将基准利率下调 50 个基点，从先前的 7.25%降到 6.75%，为四年多来最
15、低。2015 年以来，印度央行已经三次降息，每次均为 25 个基点。印度央行表示，此举旨在提振本国经济，并对抗因大宗商品价格下跌引发的通缩。目前全球生产力疲软，表明大宗商品价格仍将在一段时间内维持当前水平。在全球增长放缓之际，印度需要刺激国内需求。分析人士指出，由于印度政府承诺削减本国借贷成本，大宗商品引发的物价走低之际，印度央行面临越来越大的压力。9 月底，亚洲开发 银行已将印度今明两年经济增长率预估分别调降至 7.4%和 7.8%。7（十五）日央行决定维持大规模宽松不变日本央行公布例行政策会议结果称，日本将继续实施 QQE（超级量化宽松），并维持年增幅 80 万亿日元的现有货币政策不变，直
16、到实现 2%的通胀目标。此举与之前彭博经济学家的预期一致。昨日下午，日本央行行长黑田东彦在记者会上重申，宽松政策正在产生效果，日本经济持续温和复苏，预计日本 CPI 将在 2016 财年上半年达到 2%，当然，达到 2%的具体时点依然要视油价走势而定。上月 24 日，日本首相麻生太郎在连任自民党总裁记者会上也表达过“日本已经差不多击退了通缩”的类似观点。但是，从 9 月末日本官方数据来看，8 月日本核心 CPI 同比下滑 0.1%至 103.4，为 2013年 4 月推出前所未有的资产购买计划以来的首次同比下降。同时，根据 10 月 5 日日本卫生部、劳动部和福利部发布数据，日本 8 月工资同
17、比上涨 0.2%、总现金收入上涨 0.5%，增速均低于 7 月。以上数据表明日本的通货膨胀依然微弱，也释放出经济疲软、需要更多宽松政策的信号。2、国内资本市场热点问题（一）在岸离岸人民币汇率双双大涨10 月 12 日离岸、在岸人民币对美元均大涨。业内人士认为短期内人民币汇率将继续企稳并反弹，人民币大规模或持续贬值的可能性相当低。中国银行间外汇交易中心交易的在岸人民币汇率（CNY ）昨天开盘升值 0.17%，对美元升至 6.3344。截至收盘时，人民币对美元汇率报 6.3230，人民币升值幅度为 0.35%，为 3 月份以来最大涨幅。同时，国际投资者交易形成的香港离岸人民币汇率（CNH ）也出现
18、升值走势，人民币对美元汇率为 6.3178，人民币升值 0.34%。当天，人民币对美元中间价报 6.3406，继续刷新 8 月12 日以来的最高位，这也意味着人民币中间价连续第 7 个交易日上8调。分析人士指出，自 8 月 11 日以来市场对于人民币强烈的贬值预期已经开始明显淡化，随着人民币加入 SDR（特别提款权）进入冲刺阶段，业内普遍预期，短期内人民币汇率将继续企稳并反弹。人民币大规模或持续贬值的可能性相当低，预计人民币会进入双向波动环节。（2）央行推广信贷资产质押再贷款试点10 月 10 日央行发布公告，在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上，央行决定在上海、天
19、津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等 9 省（市）推广试点。公告称，信贷资产质押再贷款试点是完善央行抵押品管理框架的重要举措，有利于提高货币政策操作的有效性和灵活性，有助于解决地方法人金融机构合格抵押品相对不足的问题，引导其扩大“三农”、小微企业信贷投放，降低社会融资成本，支持实体经济。民生固收分析师李奇霖点评，此时推广信贷资产质押再贷款试点，总量上是为对冲地产和传统经济下行压力，结构上是为经济转型：通过设定不同信贷资产折扣率，比如将符合经济转型要求的小微和三农信贷资产设置更高的折价率，折价率越高的信贷资产可获得更多的基础货币，为金融机构向小微三农贷款提供正向激励。此外，这也是一种新
20、的基础货币补充渠道。李奇霖提到，过去是以外汇为抵押向商业银行提供基础货币，在外汇占款趋势性下降的背景之下，信贷资产质押再贷款作为新的基础货币投放渠道可以在某种程度上缓释信用风险。（三）中国央行与格鲁吉亚央行签署双边本币互换框架协议2015 年 9 月 26 日至 27 日，中国人民银行行长周小川出席在格鲁吉亚第比利斯举行的第 34 届中亚、黑海和巴尔干半岛央行行长会议。议期间，周小川行长与格央行行长卡达基泽签署了中格双边9本币互换框架协议，表达了建立双边本币互换安排的意愿，以加强双方货币合作、推动双边本币结算、促进两国贸易和投资便利化。（四）前 9 月实际使用外资 5847.4 亿元，同比增长
21、超 9%据商务部最新统计，今年前 9 个月，我国利用外资呈现良好势头，全国设立外商投资企业 18980 家，实际使用外资 5847.4 亿元人民币，同比增长均超过 9%。我国吸引外资的强势回升与当前全球跨国直接投资下滑形成明显反差，而这个成绩的取得与我国全面深化改革开放、在更高平台上打造更新更好的营商环境密不可分。（五）中国将对接欧盟投资计划第五次中欧经贸高层对话于 9 月 28 日在北京举行，国务院副总理马凯与欧盟委员会副主席卡泰宁共同主持对话。欧盟驻华代表团 28 日表示，这次对话的主题是从战略高度推进双向投资，便利双向贸易，希望双方围绕经济投资环境、投资贸易、投资协定谈判、投资合作互联互通，特别是“一带一路”倡议和欧洲投资计划的对接，以及国际产能合作、数字经济与网络安全、可持续投资等议题进行深入交流。中国是第一个宣布向该计划投资的非欧盟国家，将向总额为 3150 亿欧元的欧盟投资计划投资。此外，双方还同意建立联合工作组，加强欧盟和中国在投资领域各方面的合作。欧洲委员会和中国政府还签署了一项关于欧盟中国互联互通平台的谅解备忘录，以期加强中国的“一带一路”倡议与欧盟倡导的互联互通之间的协同合作。二一五年十月十三日10
