恒丰纸业集团公司MBO项目初步构架一、宏观政策背景对国有经济进行战略性重组以实现国有资本从一般性竞争部门向战略部门集中是党的十五届四中全会做出的关于国有企业改革思路的重要内容；十六大也提出了国有资产管理体制的改革方向：从“国家统一所有、地方分级管理”到“国家所有，中央政府和地方政府分别代表国家履行出资人职责、享受所有都权益，权利、义务和责任相统一，管资产和管人、管事相结合的国有资产管理体制”。并继续探索有效的国有资产经营体制和方式。2002年6月国有股减持暂停后，国家开放了国有企业股权向民营企业协议转让的限制。2002年10月，中国证监会上市公司收购管理办法正式稿发布，其十五条规定，管理层、员工进行上市公司收购的，须聘请独立财务顾问等专业机构提供咨询意见，财务顾问费用由被收购公司承担。此条款表明主管部门对MBO的肯定并加以规范。在这种背景下企业管理人员通过融资，收购所服务企业的股权，完成了管理者向股东的转变，在一定程度上对于企业降低代理成本，理顺产权关系有一定的积极意义。作为一种企业并购的方式，一种制度的创新，管理层收购（MBO）在我国随之应运而生并开展
