1、- 1 - 毕业论文 （ 20_ _届） 收益质量 影响因素 分析 所在学院 专业班级 会计学 学生姓名 学号 指导教师 职称 完成日期 年 月 I 摘 要 本文从收益质量基本概念入手，提出收益质量的特征、收益质量计量的指标体系，明确了其对上市公司的重要性。本文主要着眼于服装企业 收益质量的研究，分析了浙江省服装企业的现状，并运用收益质量分析的基本方法，从定性和定量两个方面具体的对上市公司雅戈尔和杉杉为代表的浙江省服装企业收益质量进行了分析和评价。本文对浙江省服装企业收益质量的分析，有助于从理论上规范上市公司的信息披露规则，对会计信息的相关性、可靠性的研究都有所裨益，同时拓展了对上市公司经营业
2、绩评价的研究深度。有利于提升浙江省上市企业收益质量的价值，对浙江省收益质量的概况和特征有了基本的了解。从现实意义看，收益质量概念的提出，有助于政府加强对上市公司的监管，有助于上市公司抑制会计欺诈 和错误表述、关注自身持久盈利能力，有助于降低报表使用人依赖报表收益数据而带来的投资风险。 关键词： 收益质量；上市企业 ； 会计信息 ； II Abstract This article obtains from the income quality basic concept, which to propose that the income qualitys characteristic, and
3、 the income quality meterings indicator system, which has been clear about it to be importance. This article mainly focuses on the clothing income earning quality research, which has analyzed the zhejiang clothing enterprises present situation, and using the income quality analysiss essential method
4、, which has carried on the analysis and the appraisal from qualitative and the quota two aspects to be listed elegant Gore and Shanshan for representatives zhejiang clothing income earning quality. This article to the zhejiang clothing income earning qualitys analysis, which is helpful to theoretica
5、lly the standard to be listeds information disclosure rule, and accounting informations relevance, which the reliable research has a benefit, and it has developed to be listed operating results appraisal research depth at the same time. Is advantageous in promotes the Zhejiang Clothing income earnin
6、g quality the value, which has the basic understanding to the Zhejiang income qualitys survey, which has the basis to the income qualitys characteristic. Looking from the practical significance, and income quality concepts statement, which is helpful in the government strengthens to be listeds super
7、vision, which is helpful suppresses accountant in to be listed to cheat and the wrong indication, which to pay attention to own lasting profit ability, which is helpful in reducing the report form commuter to rely on the investment risk which the report form income data brings. Keywords: Income qual
8、ity; Public company ; Accounting information;目 录 1 收益质量理论分析 . 1 1.1 收益质量 . 1 1.2 收益质量的计量 . 1 1.2.1 国内外主要的收益质量评价方法及评析 . 1 1.2.2 上市公司收益质量分析的指标体系 . 2 1.3 收益质量分析的指标与方法 . 2 2 服装企业的收益质量分析及特征 . 5 2.1 服装企业的经营分析 . 5 2.1.1 服装企业的经营环境 . 5 2.1.2 服装行业的行业分析 . 5 2.2 服装企业收益质量的基本特征 . 6 3 浙江省服装企业收益质量实例分析 . 8 3.1 雅戈尔上市
9、公司收益质 量分析 . 8 3.1.1 从定性方面分析 . 8 3.1.2 从定量方面分析 . 9 3.2 杉杉上市公司的收益质量分析 . 12 3.2.1 从定性方面分析 . 12 3.1.2 从定量方面分析 . 12 3.3 上市公司如何提高收益质量 . 14 3.3.1 主业突出，维持持久盈利能力 . 14 3.3.2 注重现金流量，优化财务管理目标 . 14 3.3.3 采用较为稳健的会计政策 . 15 4 结论及建议 . 16 4.1 本文结论 . 16 4.2 基于结论的建议 . 16 4.2.1 完善上市公司考核与评价体系 . 16 4.2.2 加强收益质量的信息披露与审计 .
10、17 4.3 本文的不足 . 17 参考文献 . 19 1 1 收益质量理论分析 1.1 收益质量 “收益质量”（ earnings quality）这个概念初步形成于 20 世纪 30 年代，较早对此研究的是桑顿 .L.奥格洛弗（ Thornton L.OGlove） ，他发表了一份投资咨询报告 收益质量（ Quality of Earnings），里面详细的提出了收益构成的分析方法，论述了收益的持久性与收益质量的关系，便于评价报告收益的持久程度。此后，越来越多的学者进行了相关研究。但到目前为止，对收益质量的 概念和特征仍然没有统一的界定和理解，归纳国内外常见的收益质量概念有以下几类： （
11、1）收益质量可以从收益的不同层次角度来定义，这类观点表明收益质量反映了会计收益和真实收益相一致的程度。 （ 2）收益质量可以从经济评价的角度出发来定义。 （ 3）从多角度来定义收益质量，可能包括前两种观点的某些特征。 笔者认为，“收益”所指向的对象通常有两个，一个是会计报表上揭示的收益信息，另一个是企业创造的经济价值。因此，收益质量的概念可以这样定义：一方面，从信息层面看，收益质量是收益信息满足信息使用者决策需求的能力，我们称之为收 益的信息质量；另一方面，从收益本身看，收益质量是指收益所反映出来的企业的盈利状况的优劣，我们称之为收益的内在质量。 1.2 收益质量的计量 1.2.1 国内外主要
12、的收益质量评价方法及评析 国外学者选用不同的评价指标对收益质量的相关研究比较多，按照各自定义的收益质量概念来度量收益质量。这些评价指标大概可以分为四类：（ 1） 利用预测性代表收益质量，（ 2）使用市场对收益的反应程度代表收益质量，（ 3）利用收益与现金流间的关系评价收益质量，（ 4）利用其他指标评价收益质量。 国内对收益质量的研究起步较晚，总结国内收益 质量的评价方法，可以将收益质量的评价指标分为两大类单一指标和多个指标。 （ 1）单一指标指只利用一种指标或一类指标来表示收益质量的大小。 （ 2）多个指标指利用多层次的指标体系表示收益质量的大小，指标体系中的指标一般都是以财务数据为基础得到的
13、相对指标。 2 和国外研究的不足相类似，利用单一指标来度量收益质量的缺陷是不能全面系统地反映收益质量的综合特征，不能从信息使用者的需求出发来选定指标体系，有时评价结果显得过于偏颇。 利用多个指标来测量收益质量表面上能够完整的评价上市公司收益质量，但其存在两个明显的缺陷： (1) 建立的评价指标体系没有系统性，无理论基础来支撑。 (2) 评价指标体系的建立不能从需求出发，没有进行实证的检验。 和国外研究比起来，我国的研究成果还显得比较肤浅。通过对国内外收益质量的评价方法评析中可以看出，现行收益质量的评价方法过于孤立，不能体现收益质量的综合特征；没有系统性和理论深度，没有进行实证的检验。那么如何甄
14、别上市公司的收益质量？标准是什么？ 1.2.2 上市公司收益质量分析的指标体系 目前我国上市公司排行榜主要指标是以 “ 净资产收益率 ” 、 “ 每股收益 ” 和“ 每股净资产 ” 为核心的金三角。本文总结前 人的经验，认为收益质量分析涉及资产负债表、利润表和现金流量表的分析，上市公司收益质量分析的指标体系本文将从定性和定量两个角度来分析。 （ 1）从定性角度看，为了判别上市公司收益的真实性和安全性，应该关注上市公司的会计政策选择和运用、审计意见类型、基础管理水平和发展能力基础。 （ 2）从定量分析看，用权责发生制和收付实现制考察盈利指标，如利润和净现金流量进行对比、净利润和经营活动净现金流量
15、进行对比，对二者差异较大的状况做深入分析，主要进行盈利的持续性分析、营运指数分析和 偿债能力与成长能力分析 。 分析的主要指标上文已经提到，这些定量指标主要是分析上市公司收益的持续性、稳定性和现金保障性，同时也能判定收益的安全性是否在合理界限之内。如何从定性与定量两个角度去分析，本文会在下面具体阐述 。 1.3 收益质量分析的指标与方法 收益质量的分析包括很多方面，如何分析收益质量，具体分析哪些指标？这很关键，这不仅仅是确定收益质量分析的方向，更主要的是使企业能够认识到收益质量分析的重要性。本文从定性和定量两个方面来分析上市公司的收益3 质量。 （ 1）定性分析方面。 分析指标主要有会计政策的
16、选择，审计意见类型，基础管理水平 和发展能力基础等。 1 会计政策的选择，影响收益质量的会计政策主要有：收入确认方法、存货计价政策、固定资产折旧政策、长期股权投资核算方法、无形资产摊销政策等等。不同方法计算出来的收益之间存在差异，例如，存货的核算可以采用个别确认法、先进先出法等方法，不同方法导致最终计算的会计收益也各不相同，甚至可能出现很大的差别，因此会计政策的选择对收益质量会产生影响。一般认为，稳健型会计政策确认的收益比较真实可靠。 2 审计意见类型，审计意见类型是反映上市公司收益质 量的一个重要指标，广大公众分析注册会计师出具不同审计意见类型的深层原因，可以了解到影响上市公司收益质量的一些
17、重要事项。 3 基础管理水平和发展能力基础等。基础管理水平是上市公司维持运营的基础；发展能力基础指在市场竞争中为保持竞争优势，不断根据外部环境进行的自我调整和革新的能力。 （ 2）定量方面 分析指标主要有主营业务鲜明率，经营现金净流量 /净利润，扣除非经常性损益后的每股收益增长率，营运指数等。 1 主营业务鲜明率，是主营业务利润与税前利润总额的比率 ，它反映企业主营业务鲜明的程度，是评价企业盈利稳定性、持久性的重要指标，在很大程度上决定了企业的盈利质量和获利能力。 2 经营现金净流量 /净利润，经营活动现金流量与净利润分别为现金制和应计制的结果，二者的比较可以考核企业会计盈利和现金流入的协同性
18、，这个指标可以反映净利润中有多大比例通过经营活动收回现金，以及净利润在何种程度上受经营现金净流量的保障。该指标有助防止因企业操纵利润而给报表使用者带来误导。 3 扣除非经常性损益后的每股收益增长率，它反映扣 除非经常性损益后的每股收益本年比上年增减变动情况，是衡量上市公司经营状况、评价收益质量、预测其盈利趋势的重要指标。 4 营运指数等，上市公司理财人员可以通过计算现金营运指数对公司收益质量进行评价，这部分的分析，主要是用大量的数据来分析，从数据中得到我们想要的关于收益质量的信息。 本文的分析方法采用水平分析法，它是比较简单的一种分析方法。具体分析方法为 ： 将某特定企业连续若干会计年度的报表
19、资料在不同年度间进行横向4 对比，确定不同年度间的差异额或差异率，以分析企业各报表项目的变动情况及 变动趋势 。 5 2 服装企业的收益质量分析及特征 2.1 服装企业的经营分析 2.1.1 服装企业的经营环境 服装企业经营环境主要是指外部的政治环境、社会环境、技术环境和经济环境等。 （ 1） 政治环境， 纺织服装产业作为我国传统优势产业，国家扶持政策多，关注度高。尤其是受金融危机的影响并且尚未见底的情况下，受生产成本提高、市场需求萎缩、出口下降、环保压力倍增、融资困难等不利影响，我国纺织服装产业的发展遭遇了前所未有的冲击。随之而来的是一系列优惠的政策， 在企业盈利空间得以提升的同时，极大地增
20、强了企业的发展信心，让 企业 实 实在在得到了实惠 。 国外环境对我国纺织行业也是雪上加霜。 国际贸易保护主义纷争不断 ， 而我国纺织服装生产和出口贸易已居世界之首，针对我国纺织服装的贸易摩擦自然难以避免。 （ 2） 社会环境 社会环境是指人口、居民的收入或购买力等。据调查显示，中国城市和农村人口比例约为： 3： 7。中国有不到 1%的人口为奢侈品消费人群 , 99%为大众消费群 ,其中包括品牌产品消费群及无品牌产品消费群。而农村庞大的人口基数及迅猛的经济发展速度使其购买力增加并逐渐成为主力军。 （ 3）技术环境和经济环境 技术环境指与本行业有关的科学技术的 水平和发展趋势；经济环境包括宏观经
21、济形势、世界经济形势、行业在经济发展中的地位以及企业的直接市场等。纺织行业是我国的传统优势行业，其技术水平一直处于国际领先水平，丝绸等特色产品更是深受国外消费者青睐。目前纺织业的经济环境受到金融危机和贸易摩擦的影响不容乐观，但是其在经济发展中的重要地位是不会动摇的。 2.1.2 服装行业分析 就国内的状况而言，最严重的是人民币对美元的汇率不断创新高。发展到如今，服装业已是一个薄利的行业，已经由 05 年期间的 3%利润下降到现在的6 不足 1%。这么低的利润率一方面使企业的发展受到严重 的限制，另一方面也在无形中加剧了行业间的竞争力。再结合劳动力成本的上扬、企业自身竞争力不足、管理不善等原因，
22、大批中小企业倒闭，大量从事纺织人员失业。 企业的盲目加入或者扩建，在利润率不断下降的情况下，极大的加剧了行业间的恶性竞争。生产能力瞬时加剧，面对需求量并没有扩大的市场，这无疑是供过于求，从而导致价格下降，企业亏本，生产设备不能及时更新，使行业内的恶性竞争加剧，使服装出口市场和销售市场面临大幅度的变化 ,导致市场占有率下降，再加上国际原油价格的不断攀高，也使该行业的原材料价格也不停的上升，又从另一方面削弱 了利润，降低其自身的竞争能力 。 2.2 服装企业收益质量的基本特征 结合服装企业现状，我们知道，高质量的收益是指报表收益对企业过去、现在的经济成果和未来经济前景的描述是真实的和可信任的，因此
23、，服装企业收益应包括真实性、现金保障性、持续性、稳定性四个基本的质量特征。 （ 1） 收益的真实性 真实性特征指在确认和计量会计收益时，能够按照会计准则，客观、真实地反映企业的盈利。包含两个层次的含义：收益的确定必须以实际发生的经济业务为基础，否则，报告收益会误导信息使用者的决策；会计收益应恰当运用会计准则，客观、公允 的反映企业收益。收益质量的真实性主要受会计政策和会计估计的影响。 （ 2） 收益的现金保障性 会计收益的确认建立在权责发生制和会计分期假设基础之上，是某一会计期间账面收入和账面费用配比的结果，体现为应计现金净流入和可能财富的增加，但并不直接等同于实际现金净流入与真实财富增加，只
24、有应当计现金净流入成为实际现金净流入时才表明收益的真正实现。因此，服装企业的收益质量还指企业创造自由现金流量的能力，这些自由现金流量是指在扣除了税费以及相关资本性支出之后的现金流量。 （ 3） 收益的持续性 持续性主要反映的是历史会计收益 所变现出来的规律是否能够在未来得以延续。由于不同的收益构成部分具有不同的信息含量，因此可以把收益分三类：“一是持续性会计收益 (permanent earnings)；二是暂时性会计收益 (transitory earnings)；三是价格无关会计收益 (price irrelevant earnings)。持续性会计收益对企业未来收益有较强的预测价值，收益中持续性部分越大，公司未来收益越稳
