目 录 01 美国 货币 市 场 流 动 性 过 剩 02 过 剩流 动 性如何一步步流 向 ON RRP ？ 美 联储 隔夜逆回 购 （ ON RRP）可吸收 过 剩流 动 性 03 04 美 联储 将如何 应对 ？ 美国 货币 市 场 流 动 性 过 剩 4 2021年初以 来 ， 美 国 通 胀 预 期快 速 上 升并 创 近 8年 新 高 ， 10年期美 债 收 益率 也 随 之向 疫情 前 水 平修 复 ， 市 场 十分担 忧 流 动 性收 紧 。 但是美国 货币 市 场 的表 现 却 截然不同，出 现 流 动 性 过 剩的迹象。 第 一，美国 隔 夜回 购 市 场 出 现负 利 率 。 3月 29日隔夜回 购 利率一度 跌 至 -0.06%， 为 2003年以来最 低 ， 意味 着 有金 融 机 构 在 以倒 贴 的 方 式 融出 资 金 。 这 也引起 了 美 联 储 的关 注 ， 4月 议 息会 议 纪 要 中披 露 ， 未 来 可能 采取措 施以避免 发 生 负 利 率 。 第二，美 联储 回 笼 流 动 性的工具被大量使用。 美 联储 隔夜逆回 购 （ ON RRP
