投 资 要 点 2 基本面 回 顾 与 展 望： 上 半年 行 业 景 气 高 涨 ， 下半 年 环 比 或 回 落 。 供需格 局 ：上 半 年受 经 济 复 苏 、 流 动 性 宽 松 、政 策 预 期等 多 重因 素 影 响 ， 行 业 供 需两 旺 。下 半 年 ， 我 们预 判 地 产 用 钢 需 求增 速 环 比 走 弱 ， 基建 用 钢 需 求 弹 性 下 降 ， 制 造 业 用 钢 需 求 保 持 平 稳 ， 钢 铁 需 求 整体 边 际 走 弱 ；而 钢 铁产 量 供 给 难 以下 降 ， 整 体 供需 格 局不 如 上 半 年 。 价格和 盈 利： 上 半 年 ， 钢 价 新 高 、 盈 利 高 增 。 下 半 年 ， 预 计 钢 价 宽 幅 震 荡 ， 难 以 超 越 上 半 年 高 点 ； 由 于 原 料 价 格 高 位 波 动 ， 成 本 难 以 下降 ， 吨 钢 毛利 将 跟随 钢 价回 归 ， 钢 企 盈 利 相 比 上 半 年 将 有 所 回 落 。 以史 为鉴 ：板 块 投 资 胜 率 较 低 ， 穿 越周期牛股 仍 存 。 借 鉴 2000-2020
