2诚 信 责 任 亲 和 专业 创 新 请 参 阅 附注免 责 声明 01 02 03 投 资 要点 （行 业评级 ： 增 持 ） 医 药 行 业 逐季恢复增 长 ， 龙头 公 司 强 者 更 强 医 药 板 块 2020年在疫情之下仍 实 现 收入 7%的 平 稳 增 长 ； 2021一季度 板 块 收 入 顺 利 实 现 32%的 恢复 性 高增 长 。（ 近 年来 资 产 减 值 、科 创 板 -U等 减 项 致 利 润 波 动 较 大 ， 我 们 更 看重 收 入的 增 长 ） 。 我 们 预 计 ， 2021年景 气 度高 企 的是 CRO、 医 美、 不可 择 期医 药产 品；景 气 度大 幅 度恢 复 的是 医 疗 服 务 、可 择 期医 疗 产 品 ； 景气 度 出 现 新 气象 的 是疫 苗 板 块 ； 创 新 药 、 创 新 医 疗 器械 进 展 顺 利， 继 续 处 于 密 集 兑 现 期。 医 药 股持 仓 正 趋 于分散 2021年 Q1末主 动 型公募基金医 药 重 仓 股 /总 持 仓 的 比例 为 13.7%， 较 2020年 Q4微升 0.3PP； 扣
