请务 必 阅读 正文之后的信息披露和法律声 明 1. 总论 ：迎 接内 容大 时 代 2. 游 戏 ：迎 接新 一 轮产 品 周期 3. 视频 ：关 注内 容 视频 化 趋势 4. 营销 ：修 复性 增 长 有望 持 续 5. 传 媒国企 ：高股 息 率的 传 媒国 企 防御 价 值 凸 显 6. 影 视 ：需 求持 续 恢复向 好 7. 风险 提示 概要 2 请务 必 阅读 正文之后的信息披露和法律声 明 1.核心 产业观 点与 投 资 策 略 我 们认 为 ，当 前仍 处 在一 个 互 联 网用 户 增 长 放 缓 ， 人口 红 利消 失 转 而 进 入 深耕用 户 价 值 的 阶 段。当 前 人 均 单 日 APP安 装 总 数 和 使用 时 长 整 体 稳 定 ， 用 户 时 长 成 为 各互 联 网 应 用 和 娱 乐 形 态 共 同争 夺 的稀 缺 资 源 ， 在 此背景 下 我 们 认 为 内容 成 为 制 胜 的法 宝，提 供 精品 内容 或服 务 ， 持 续 精 细 化运 营 、 深挖 用 户 价 值 成 为 各 应 用吸引 和 留存 用 户 的关 键 。 我 们 中
